經濟觀察網 記者 仇子明 五個交易日，四個漲停，在上周有色狂飆的行情中，浙江中小板上市公司海亮股份（002203.SZ）無疑是貢獻最大的股票之一。10月8日長假后復牌當日，該股開盤便一字封停，長假后第二個交易日即10月11日，繼續開盤封停，10月12日-14日延續漲停之勢。以長假前最后一個交易日9月29日的收盤價12.86元為計，至10月14日收盤價18.18元，該股在5個交易日內，該股漲幅超40%。 

除了有色金屬板塊普漲的因素外，刺激海亮股份股價上揚的另一個原因是該公司10月8日發布的一則公告，公告稱，海亮股份將以4.5元/股的價格再次收購金平添惠投資有限公司（下稱“添惠投資”）所持有的紅河恒昊礦業1600萬股，交易總價為7200萬元。 

不過，近日借消息拉升海亮股份的均為游資，且快進快出，基金等機構投資者并未參與其中。更值得一提的是，在今年5月第一次收購恒昊礦業股權消息傳出后，近10家機構投資分批前往公司實地調研，但最終在半年報中躋身前十大流通股東，僅有兩只基金。 

兩度收購 

早在今年5月，海亮股份便斥資1.08億元受讓添惠投資所持有的恒昊礦業6.9%的股權，即2400萬股，收購價與本次相同，為4.5元/股。再次斥資7200萬元收購后，海亮股份將累計持有恒昊公司11.49%的股權，躍居恒昊礦業第二大股東。 

公開資料顯示，恒昊礦業自成立以來，便一直從事鎳資源的開發冶煉，現有產品為高冰鎳、鎳精礦、鎳鐵以及銅等其他有色金屬。目前，恒昊礦業擁有處理鎳金屬年產6000噸的能力，截至8月31日，恒昊礦業今年前8個月的營業收入為5.8億元，凈利潤5509萬元。 

恒昊礦業現擁有四座鎳礦山，一座釩礦山、兩座錳礦山和兩座銅鉬礦山，其中鎳金屬儲量42.24 萬噸、錳金屬儲量16.61 萬噸、釩金屬儲量42.03 萬噸、銅金屬儲量14.78 萬噸、鈷金屬儲量1.74 萬噸、鉬金屬儲量686 噸。主要產品高冰鎳、鎳精礦、鎳鐵占到總收入的80%以上。 

國泰君安研究員桑永亮認為，從短期看，增持恒昊礦業小幅增厚海亮股份業績。按照目前金屬價格及股權年化后計算，恒昊礦業為海亮股份貢獻EPS 為0.02 元，若給30 倍PE，對應股價0.6 元。 

國泰君安同時還預測認為，恒昊礦業處于上市培育期，為理順股權關系，不排除海亮股份有進一步增持恒昊礦業股權的可能。 

中投證券研究員楊國萍則認為，海亮股份兩次收購恒昊礦業，表明公司向上游資源延伸的決心。 

基金冷眼 

對于海亮股份的沖高，深圳一位私募人士表示了自己的擔憂，在其看來，海亮股份的收購的恒昊礦業，其旗下9座礦山中，有3家的采礦權有效期均不足8個月，如白馬寨銅鎳礦的采礦權有效期僅截至2011月5月，銅廠銅鉬礦截至2011年4月22日，白沙水錳礦截至2011年5月。 

上述礦山是否得以及時補辦新的采礦證，記者多次致電海亮股份董秘邵國勇，其手機均在接通狀態下無人接聽。 

海亮股份上半年總營收為45.32億元，凈利潤為7893.92萬元，在總營收同比2009年上半年上漲63.80%的背景下（電解銅均價同比去年增加64.77%），凈利潤卻同比下滑10.43%。在半年報中，公司預計今年前三季度凈利潤總和約達1.37億元。 

由此，不難算出，海亮股份兩筆投資收購恒昊礦業的收購款1.8億元，較之前三季度的凈利潤總和高出30%。 

另值得一提的是，在海亮股份第一次宣稱收購恒昊礦業后，長城基金、廣發基金、民生加銀、華寶興業基金、交銀施羅德基金、博時基金、瑞銀證券、富國基金、興業全球基金等近10家機構投資者先后于5、6月份之交前往公司實地調研。但最終只有嘉實量化阿爾法基金和廣發中證500指數基金在第二季度建倉，躋身該公司前十大流通股東之列。 

深交所公開交易信息顯示，長假后，拉高海亮股份的，清一色是游資所為，且游資快進快去，甚至不留守第二個漲停板，機構投資者則集體缺席。 

行業利空 

今年以來，海亮股份的主業銅加工業務正在經受一系列的內外考驗。 

受迪拜債務危影響，海水淡化相關工程項目推遲啟動，使得海亮股份相關產品銷售訂單嚴重不足，從而沖擊產品盈利；9月28日，海亮股份收到美國商務部對公司反傾銷案的仲裁結果，裁定該公司及控股子公司上海海亮的紫銅管反傾銷稅率為60.85%，因出口銅管毛利率僅不到10%，因此，60.85%的稅率使得公司無利可圖； 8月10日-9月30日期間，海亮股份所在地的諸暨市的節能減排限電任務，“停二開八，按序輪動”的用電方案，令該公司在浙江本無法及時履行部分訂單，面臨部分客戶流失的風險。 

海亮股份在面臨行業利空頻襲的背景下，大手筆收購恒昊礦業，其利弊有待市場考驗。 

盡管截至本月14日收盤，海亮股份已沖高至18.18元，創下近兩年來股價新高。但給予增持和推薦評級的國泰君安和中投證券在10月8日海亮股份發布收購公告當日，卻不約而同地給予了6個月內目標價僅為15元。10月18日，海亮股份股價下跌1.86%，收于16.7元。