通脹主題

在分析人士看來，與2007年的大漲有所不同的是，有色金屬板塊本輪的暴漲來自于全球通脹背景下的美元貶值，而這代表了市場熱點成功轉換至通脹主題，近期忽然升級的 “貨幣戰”則成為這一主題來臨的契機。

2007年有色金屬的上漲原因，被大多數人看作是市場第一次真正認識到有色金屬等資源緊缺的危機。

在當時，基本金屬市場最大的變化就是供應問題開始受到投資者更多的關注。中信證券分析師李追陽認為，雖然有些是短期的沖擊，但也暴露出有色金屬行業能源供應的脆弱性，這成為長期內產量擴張的重要制約。

“從這個角度去理解，有色金屬2007年的上漲更多的是一些超前需求預期?！敝性C券研究員策略部經理劉鋒說，雖然這種需求當時并不存在，但對資源短缺的緊張還是讓大宗商品市場上的金屬價格暴漲，也從而帶動了有色金屬股票的上漲。

而多位分析人士認為，本輪有色金屬的上漲，雖然也是由大宗商品市場上金屬價格大漲的帶動，但源頭則在于全球通脹背景下的美元貶值。

實際上，美元貶值引發的有色金屬大漲曾在2009年2月份預演過一次。當時，美聯儲宣布購進美元長期國債等舉措，引發通脹憂慮，倫敦有色金屬期貨市場上銅、鋁等等均大幅上漲。紐約股市大幅上揚，A股市場亦有數十只有色金屬股票漲?；蛘呓咏鼭q停。

“顯然，如果要比較，2009年2月的這次有色金屬行情更有參考意義?！眲h說，國慶期間，美元對其他貨幣的大幅度貶值引發有色金屬價格暴漲與去年年初十分相似，這給國內A股的有色金屬板塊帶來了上漲的契機，而全球通脹的大背景則是機構敢于放手一搏的基石。

保險搶先

根據本報了解，在這一輪有色行情中，保險資金是最早介入的機構，也成為了隨后被“抬轎”的對象。

人壽資產管理公司投資人士告訴本報，他們在假期前的確買了一些有色股，不過不是短期炒作，而是源于對經濟持續看好的普遍配置，具體不好透露，但這位人士表示“規模并不大”。

事實上，來自保險資金運用監管工作會議上的數據顯示，2004年至2010年8月，國內保險機構共實現投資收益8859.9億元，年均投資收益率超過5％。截至2010年8月末，保險資金運用余額為4.3萬億元，是2003年的5倍。

而根據最新的規定，保險公司直接投資股票的最高上限已經達到20%，包括債券、基金在內投資比例則為25%。隨著保險資金的管理規模的增發，投資的壓力也日益凸顯，一些激進的操作也開始出現，只不過大多數還是以長期穩健投資為主。

太保資產投資人士就告訴本報，他們今年實行的還是逢低進場的策略，“節前很早就在進場了，此次大漲的有色、煤炭類都有配置?！倍鴵私?，各家保險資產管理公司的策略比較趨同。