經濟觀察網 記者 黃利明 9月21日，滬綜指報2591點，漲2.84點。由于中秋假期將至，以及緊隨的國慶長假，A股投資者無心戀戰。滬深兩市步步下跌令成交額在一周之內縮減逾一半，從2650億元縮減到1300億元。滬市669億元成交額亦創逾近2個月新低。

由于市場擔憂不對稱加息與房地產調控，以及進入十月份急劇增加的解禁潮，國慶假期的利空憂慮遠大于利好驚喜。因此，持幣過節是主要研究機構近期普遍給出的穩重投資方式。

五大風險

風險主要來自5個方面，地產調控、加息、銀行撥備、中小盤股高估值、長假。

其實，早在9月10日，申銀萬國在一周回顧展望《近期有風險,中期仍樂觀》指出“一些風險因素悄然升溫”。

近期樓市量價齊升，這與中央高層力壓房價與投機性購房的初衷相背離。但在此前，市場一直判斷，房價不跌調控不斷，這也是市場憂慮第二次房地產調控的重要原因。同時，8 月CPI為3.5%，而市場預計9月CPI仍有再向上沖的可能，因此由通脹問題所引來的政策調控（甚至加息）的擔憂。

加上對銀行監管趨嚴帶來的銀行撥備增加預期，地產調控與加息預期引發的銀行、地產股下跌，正是最近一周A股下跌的主要政策利空因素。中信證券一位人士亦向記者表示，這些是短期內左右市場的最大力量。

中小盤股高估值則與長假則是影響市場情緒的因素。

根據統計，9月份合計限售股解禁市值約為2447.02億元，而在接下來的10月、11月和12月，預計解禁市值則分別達到4287.88億元、18836.59億元和5684.72億元，合計接近2.9萬億元。這與中小盤股前期被爆炒的高估值風險形成反差，在擴容加劇下，中小盤股特別是創業板股的下跌是短期內市場共同憂慮。

同時，最近9年國慶長假后,在無特殊利好因素下跌多漲少的局面，令市場情緒也偏向于謹慎。