經濟觀察網 記者 張勇 國泰君安近日發布了其對于2010年4季度中國宏觀經濟運行的看法，國泰君安首席經濟學家李迅雷對下一季度的宏觀經濟總結為三句話，“經濟見底、通脹回落、政策趨松”。而對于四季度的股市，國泰君安則認為應該站在小盤股牛市上做投資。

李迅雷認為，今年4季度很有可能是GDP同比增速的一個階段性低點，而環比低點已經在3季度形成?！拔覀兪峭ㄟ^對中國工業部門的上中下游產業的觀察和仔細分析得出這種判斷的?！?/P>

首先，下游的核心行業，地產和汽車以及機械設備行業在8月份其銷量或產量均出現了環比回升；其次，中游的代表性行業鋼鐵行業，產量8月份開始出現環比正增長，并且鋼價也已企穩回升；再次，代表上游行業的發電量，8月份環比同樣出現顯著回升，表明工業部門在全面回暖。

基于對工業環比增速見底回升的觀察，李迅雷上調了對3季度GDP增速的預測。其中3季度GDP同比增速由8.5%上調至9%，4季度GDP同比增速由8.2%上調至8.6%。

對于通脹回落，李迅雷表示主要指CPI同比增速將在三季度見頂，并于4季度出現小幅回落。而PPI已經于5月份見頂，將繼續保持回落趨勢。李迅雷說：“我們認為8月份的3.5%可能即是年內峰值，從而使得3季CPI見頂的態勢基本確立?！?/P>

至于政策方面，李迅雷認為貨幣政策在4季度將再次出現略微寬松的局面，這具體表現為貨幣增速高于預期，新增貸款可能會較去年同期有大幅增長，基準利率將繼續維持目前狀況，公開市場操作將繼續中性偏寬松的取向，存款準備金率也將繼續維持目前的水平。

同時，對于市場關心的加息預期，李迅雷表示：“雖然我們將3季GDP增速預測從8.5%上調至9%，但仍處于10％的過熱區間以下，而且同比增速回落趨勢未變，因而加息概率仍低。從通脹走勢看，雖然8月CPI創下3.5%的新高，但很可能是本輪高點，4季度以后通脹回落的趨勢將逐漸明朗，因而基于通脹加息的壓力也在緩解?！?/P>

另外，國泰君安策略分析師告訴本網記者，對于今年4季度的股市機會，國泰君安認為從投資方向和操作策略上看，由于四季度處于高位通脹和低位經濟增長共存的情況，政策空間變小，經濟趨勢難以形成方向性變化。

因此，符合結構調整方向的股票和行業能夠取得相對收益，從政策變動角度看，十二五規劃中對新興產業的支持和對城鎮化建設的推進，都有利于新興產業和建筑建材類公司；從調結構的前進方向看，醫藥、零售和食品飲料等行業仍可以取得較快增長；從區域看，中西部地區的建設加快，重點關注各區域十二五規劃中可能出現的新經濟增長模式。