經濟觀察網 實習記者 李勇 周劍 自從IPO重啟以來，股市擴容提速。而作為承銷新股發行的主力軍證券公司，對其開展承銷業務時的資金需求也越來越高。近日證監會發布的《證券公司借入次級債務規定》（下稱《規定》）有助于緩解決券商的資金流動性需求。

《規定》對證券公司轉入常規監管后借入次級債務的相關問題予以明確，以2年為限將證券公司次級債區分為長期債和短期債，允許證券公司在開展股票、債券承銷業務時，可以借入短期次級債務以解決流動性需要。不過，《規定》對于借入次級債的要求更加嚴格。

證監會在公布《規定》之日同時廢止了2005年頒布的《關于證券公司借入次級債務的通知》（以下稱《通知》）。允許證券公司在開展開展承銷股票、債券等特定業務過程中可以借入期限在3個月以上（含3個月），2年以下（不含2年）的短期次級債務，以解決臨時流動性需要。短期次級債務不計入凈資本，僅可在公司開展有關特定業務時按規定和要求扣減風險資本準備。 而券商的借入對象包括經批準的股東以及其他符合條件的機構投資者。

國泰君安發布的分析報告認為，相比于《通知》將次級債務作為清理整頓時期證券公司的一種自救手段而言，《規定》真正賦予了次級債務作為證券公司一種常規融資方式的地位，對于優化券商資產負債結構、提升杠桿水平、以及承銷業務能力和盈利能力都有著十分積極的意義。

東方證券證券行業分析師王鳴飛在接受記者采訪時表示，2005年，一些證券公司資不抵債，證監會此前的《通知》，是作為整頓時期證券公司養活自己的一種方法。而此次《規定》以短期次級債的方式，豐富了證券公司的融資渠道?！皩τ谧C券行業是一個中性略偏利好的消息?！彼f。

《規定》雖然給券商未來融資開辟了新的渠道，但同時要求券商在借入次級債的規模、償還順序和披露信息等方面予以明確。

根據《規定》，長期次級債務計入凈資本的數額不得超過凈資本（不含長期次級債務累計計入凈資本的數額）的50%；凈資本與負債的比例、凈資產與負債的比例等各項風險控制指標不觸及預警標準。

在次級債的償還順序方面，《規定》明確，“次級債務是指證券公司經批準向股東或其他符合條件的機構投資者定向借入的清 償順序在普通債務之后，先于證券公司股權資本的債務?！比粢崆皟斶€，則應符合一定條件并經批準。

同時為加強普通債權人和社會公眾對證券公司借入、償還次級債務的監督，《規定》還增加了信息公開規定。要求券商在借債和還債時都要公開披露有關情況。