在農行A股上市中，選定的主承銷商為中金、中信、銀河和國泰君安。僅此一單，中金便斬獲6.72億元承銷保薦費；光大銀行IPO選定的則是中金、建銀投資和申銀萬國；今年3月份，中金還在東北高速分立為吉林高速和龍江交通的重大創新項目中擔任財務顧問。正是這些重大項目奠定了大牌券商的地位，也形成了他們“抓大放小”的工作思路。

“招商投行主要的發展策略是在保持投行在中小項目上的優勢，確保有穩定收入來源的同時，對大客戶進行重點突破?！闭猩套C券上述負責人稱。

而對于一些小券商來說，IPO保薦項目卻成為“不能言說的痛”，由于保薦力量限制及經濟投入壓力，他們更多地轉向了增發、重組等難度較低的項目。華東地區一家中小券商今年保薦的一個IPO項目被否，導致其業績壓力陡然增大。

但值得注意的是，招商證券雖然在投行業務上實現了“彎道超車”，但整體實力仍然略遜于老牌券商。

獨挑大梁？

各家券商對投行的日益重視，是由背后一系列的業務盈利格局造成的。

一家中型券商的副總裁分析，自營和資管靠行情吃飯為主，券商間不會差異太大。另一方面，幾乎所有券商都在新建營業部或升級服務部，這加劇了傭金戰，導致經紀業務收入呈現長期下滑的趨勢。

《上證統計月報》數據顯示，截至6月30日，國內證券營業部數量已達4263家，較上年同期增加1005家。

“單調”競爭下，真正能帶來“驚喜”的，就數投行業務了。尤其是對于未上市的券商，由于去年底券商IPO標準提高，投行業務的盈利情況更為重要。

“經紀和資管的業績增長很難一蹴而就，真正有望實現爆發式增長的，就是投行業務。因此不少希望上市的券商，都在狠抓投行業務，要求只能上不能下?！睎|海證券分析師王鵬飛說。