經濟觀察網 記者 趙娟 8月3日，A股尾盤放量齊跌，接近八成個股下跌，截止收盤，滬指報2627點，下跌45.52點，跌幅1.70%，深指報10830.70點，下跌174.04點，跌幅1.58%，指數低破五日線，也吞噬了前一個交易日的上漲成果，7月2日以來持續一個月之久的反彈行情開始面臨挑戰和分化，市場關注這是反彈中的假摔還是行情的尾聲，不過不少機構仍持震蕩觀點，建議投資者逢高減持。

從昨日的資金流向看，主力資金并沒有明顯放大，但市場已積累了大量的獲利盤，股指臨近前期密集交易區，獲利了結的擔憂出現。

全景網資金流向統計，昨日尾市資金流出明顯，深滬兩市合計凈流出資金100.77億元，其中機構資金凈流出15.21億元，散戶資金凈流出85.56億元。

行業方面，深滬兩市81個行業中，僅有6個行業錄得資金凈流入，其余全線被凈賣出。其中煤炭采選、專用設備、房地產板塊有部分凈流入。交通運輸設備、電器機械及器材、醫藥制造、化學原料制品、計算機應用服務板塊拋壓最終，銀行業也出現凈流出4.86億元。

但8月3日晚，消息面較為平靜，并無明顯利空。北京源樂晟資產管理有限公司總經理曾曉潔認為，一方面，一個月以來不少個股的反彈幅度已經較大，另一方面，市場擔憂7月份的CPI數據會比6月份高很多，回調很正常。

整個7月份，上證指數上漲9.97％，前期強大幅下跌的強周期行業表現強勁，房地產行業上漲21.33％、交運設備19.88％，機械設備上漲18.36。

不過中期的通脹壓力依然存在，企業盈利下調、經濟減速已成定局，利空因素并沒有根本性改變。由于擔憂全球經濟反彈勢頭弱化，花旗集團將亞洲股市評級由此前的“中立”下調至“減持”，該行指出，中國及美國最近的經濟數據顯示，全球經濟增長回落的速度遠超出此前市場預期。

華富基金指出，7月份超跌反彈階段基本告一段落，個股分化階段的開始將進一步考驗基金選股能力。整個7月的走勢，表明了市場對政策不會進一步緊縮已然達成了共識，市場反應了該預期，出現了一波估值修復的行情，接下來短期經濟政策對市場的影響會趨于中性，市場走勢更多將反應自身的規律。

他們認為，此輪市場的反彈將出現兩個階段，第一階段，超跌反彈；第二階段，反彈斜率趨緩，個股分化，7月份大盤反彈后，一些強周期性行業，如煤炭、有色、航空之類的投資品行業，已體現出較多的超額收益，強周期股的估值修復告一段落，后續超額收益將收窄，反彈的第一階段基本完成，市場8月開始進入第二階段，個股分化行情將逐漸顯現。

摩根士丹利華鑫基金也認為，應理性看待行情反彈高度，進入7 月份后半月，投資者中出現了宏觀調控政策有可能放松的預期，而從短期流動性的角度看，公開市場上央行連續八周實現了貨幣凈投放，規模達8880 億元，并最終導致資金成本的下降，在政策預期改善及資金短期寬裕的共同作用下，近兩周的放量反彈不難理解。

但進入8 月份后，影響市場預期的因素又將增多，國家統計局28 日公布，1-6 月份全國24 個地區規模以上工業企業實現利潤16111 億元，同比增長71.8%，增幅比1-5 月份回落11.2 個百分點，上周央行公開市場操作凈回籠資金840 億元，連續兩周凈回籠，因此目前需要重視的是宏觀經濟數據繼續下滑的趨勢可能阻止當前進一步的預期改善，而短期資金寬裕的局面也可能開始收縮，在估值反彈行情對原有悲觀預期進行較為充分的修復之后，理性地看待行情反彈高度是必要的，原來的過度悲觀亦不可轉變為過度樂觀。

8月中旬將集中公布7月份的經濟數據，先行公布的PMI數據不及預期，51.2%的數值顯示PMI已連續第3個月下降,并創下17個月來的最低水平。

上海從容投資董事長呂俊日前表示，對于后市的預判相對謹慎，他認為后市股票的供應量還是非常大，包括光大銀行IPO、10月份創業板解禁以及國際板等，股票的大量供給制約了行情的想象力和上升空間。

湘財證券最新指出，反彈已到了收獲的季節，雖然股值還可能會慣性上漲，但建議投資者可以逢高減持。國金證券則認為，不能斷言反彈結束，節奏的把握更重要，建議關注持續橫盤有補漲需求的個股。

從基金操作來看，近期基金倉位波動較為明顯，總體上并未形成一致增倉或減倉方向，而是增減反復，短線波段操作跡象明顯，交易活躍度提升，結構調整跡象顯著。

德圣基金研究中心觀測的數據顯示，基金之間策略分歧開始放大，部分基金已增倉至牛市水平，而部分基金仍然保持防御性輕倉，7月29日倉位測算數據顯示，各類以股票為主要投資方向的主動型基金平均倉位回升明顯，可比主動股票基金平均倉位為76.01%，但仍有62只基金主動減倉幅度超過2%，其中15只基金主動減倉幅度超過5%?；鹬g操作分化相比前一周有所放大。

大型基金中，華夏基金較早在底部持續增倉，倉位水平已處于較高位置，較好地把握了此輪反彈。而嘉實系基金大多仍堅持謹慎策略，在反彈中受益不多。博時系基金分化較大，近期輕倉基金逐漸改變之前的謹慎策略，開始跟隨加倉。南方旗下基金同樣呈現多元化，輕倉重倉基金兼而有之。而部分之前倉位一直較重的基金如大成、新華等，則有部分基金利用反彈適當減持。