經濟的環比增速大幅回落。6月工業增加值同比增速為13.7%，比上月的增速低了足足2.8個百分點；CPI則從5月的3.1%回落到6月的2.9%，這些都一點多少有些意外。由此，二季度GDP同比增速也從一季度的11.9%快速降至10.3%，季調后的環比增速可能在8%左右。

在申銀萬國首席策略分析師袁宜看來，目前的經濟狀況也符合主動調控的目標，因而不可能強心劑式的刺激政策出臺，也不指望在短期內看到對上半年主要調控政策的逆轉，比如再出一個四萬億、信貸額度放開、地產調控放松。畢竟，中國經濟還沒有到要打強心針的地步。

事實上，正在執行與繼續推進的是，調控的基調從“防過熱”轉向“穩增長”，“調結構”與“鼓勵型”并舉的舉措還會繼續出臺。

值得關注的是，5月底，當家電渠道庫存開始積累的時候，家電以舊換新計劃意外擴大了；6月末，當汽車產量出現下滑的時候，節能汽車補貼出臺了；當市場憂慮地產投資萎縮的時候，保障房建設如火如荼地推開了；當市場擔心四萬億基建投資到收尾階段的時候，加大西部地區基建投資等區域性刺激政策慢慢推開。

這些政策，首先肯定是推進結構調整的，但同時，對于穩定經濟增長也是有益的。因此，變化已經在發生，只是市場還在等待由此形成的累積效應，等待一個質變的節點。

因此，袁宜認為，這意味著，盡管經濟是在下滑，但下滑的斜率并不如市場所擔心的那么陡，下滑的底線也不如市場所擔心的那么低。隨著時間的推移，人們會意識到一個個政策疊加的效果，會意識到對經濟的擔憂已經過度了。這種預期的修正，將引領股市走向估值的修復。