經濟觀察網 記者 張勇 7月15日9點25分，項俊波緊盯著上交所交易大廳的大屏幕，等待著中國農業銀行（601288.SH）開盤價的出現。2.74元，高開6分錢的開盤價讓這位中國最后一家股份制改造的國有商業銀行的掌舵人松了一口氣。

不過，隨后的交易中，農行股價從2.74元至2.69元之間的每一個價位里進行階段性震蕩，但總體上呈現逐級回落，這顯然不能讓農行高管們完全放心。 

據FT中文網報道，農行高層管理人員和中國其他金融官員們此前已向投資者“保證”，該行股票15日在上海及16日在香港首日交易均會上漲。 

或許是為了這一“保證”，也或許是有著更多的需要，50億元左右的巨量資金加入到力保農行A股首日上市不破發的隊伍，為了每一分錢的“陣地”與大量拋盤展開激烈爭奪。 

但在農行行長張云看來，“綠鞋機制”才是保證農行面對著巨大破發壓力卻還能穩定股價的主要原因之一。因為按照這一機制，國泰君安、中金公司、銀河證券及中信證券等四家主承銷商可動用88億元資金守住發行價。 

一分錢的爭奪

經過開盤最初10分鐘的不穩定后，這支A股中最便宜的銀行股進入到第一個價位內的股價爭奪。 

9點40分，2.71元和2.70元成為農行股價焦灼的區間，并且成交量相當驚人。數據顯示，至10點整的20分鐘里，農行共成交了17億元，而其中主動性買賣量基本相當。 

10點后，在股指企穩反彈的背景下，農行股價進入到全天僅有的一段“攻擊”行情。隨后的約45分鐘里，不僅農行上了一個價位，震蕩區間上升至2.71元至2.72元，成交也以主動性買盤居多。 

在此期間，在上交所內的張云似乎也受到股價的影響，心情顯然十分高興。10點30分，農行上市媒體見面會結束。張云在離開見面會現場之前向在場近百家媒體記者拱手致意，并且大聲得說，“農行的股價也要靠媒體挖掘出來?！?nbsp;

然而，10點45分后，農行開始陷入單邊下行的態勢，交易熱情降低，股價也逐級回落。至中午收盤時，農行僅以2.70元收盤，再一次逼近發行價。 

下午，投資者參與農行交易的熱情有所下降。數據顯示，午市前一個半小時的農行交易量僅為全天的8%左右。 

兩點之后，此前還保持平穩走勢的交通銀行（601328.SH）也開始轉頭向下，一小時內就下跌了2.40%。其他銀行股也都出現重挫，中信銀行（601998.SH）更是15日中下跌幅度最大的銀行股，跌幅達到4.28%。 

此時，農行股價已經很少再超過2.70元了。 

世紀證券分析師張毅說，“每一次都是一分錢的爭斗，這雖然也是因為農行股價本身只有兩塊多，但這種逐級的抵抗性下跌還是十分明顯的?！?nbsp;

最后12分鐘

下午2點48分直至收盤的12分鐘里，近二十億的巨額資金圍繞著首日上市的農行（601288.SH）2.68元發行價而展開保衛戰，最終在承受住十億元的拋售后，農行得以在發行價上方2分錢處收盤。 

在7月15日最后半小時里，隨著大盤的進一步下探，農行股價破發的趨勢似乎也愈發嚴峻?！叭绻娴钠瓢l，那也并不讓人意外?！痹跂|北證券金融與產業研究所策略部經理馮遠征看來，以市場經驗判斷及農行本身質地而言，農行即使破發也是情理之中。 

下午2點48分，農行成交價基本只在2.69元及2.70元波動，而且沽售量不斷增大。而同一時間，大盤從這一時點開始了新一波下跌，上證綜指從1點48分的2434.45點一路走低，到收盤時停留在2424.30點，下跌了10個點左右。 

市場中的大部分個股也在最后的12分鐘里放量下跌，尤其是概念股等題材類個股，都在尾盤呈現出破位下行的走勢。 

股市整體的走弱自然也給農行股價帶來了巨大的壓力。行情顯示，在最后的12分鐘里，農行成交量高達近250萬手，成交金額近7億元。 

值得注意的是，在這250萬手的成交里，主動性賣出占據了大部分，而且全部是在2.69元的價格成交?！叭绻麤]有大量的資金護盤，農行很可能破發?！睆堃阏J為，不排除有機構資金刻意為了保衛住農行的發行價而動用大量資金護盤。 

張毅發現，尾盤許多機構重倉股出現放量下跌，而機構從這些股票撤出的資金有可能就轉移到農行的發行價保衛戰中去了。 

盤中顯示，在最后的12分鐘里，2.69元的委買量一直保持在4億手以上，也就是說在不斷有資金拋售的情況下，也不斷有資金補充進護盤的隊伍，而4億手的委買量也意味了超過10億元的資金一直在農行發行價上方一分錢處“死死”守住。 

而如果算上成交的近7億元，在最后的12分鐘里，參與發行價保衛戰的資金總量達到17億元以上。 

“守住發行價的意義不可小看?！笔袌鋈耸恐赋?，農行A股上市首日不破發不僅是農行形象的問題，也對16日農行H股的上市有著指導意義。 

16日，農行H股以3.27元報收，高于H股發行價0.07元，首日漲幅為2.19%。