貝哲民認為，一系列指標顯示經濟放緩期將延長，具體表現為PMI 值走低、鐵礦石進口走軟、股票下跌。但是，關鍵在于受政策調控影響較大的房地產市場的表現因為緊縮政策會產生綜合效應，其結果是銷售下跌，房價卻沒跌，而發展商仍在繼續開發項目。他指出，“雖然本人的預測假設下半年投資放緩，但城市名義投資數據尚未顯著放緩。五月份的增幅為25.4%，低于第一季度26.4%的平均增幅，但下降幅度很小。此外，房屋開工數量和在建面積尚未滾動計入?！蹦壳胺康禺a投資放緩對下半年增長的拖累在數據中體現得還不明顯。

貨幣走強，經濟走軟

“中國讓人民幣脫鉤的決定令人如釋重負?！必愓苊癖硎?，但是他也指出，此項變動是否會導致人民幣大幅升幅尚未可知，這項公告甚至可能加劇目前全球經濟的失衡局面。

貝哲民指出，雖然這項聲明受到市場的廣泛好評，但中國不太可能放棄其漸進政策。實際上，該聲明反復強調，人民幣的幣值將參考一籃子貨幣和強勢美元（尤其是對歐元的匯率）來決定，這使得人民幣難以迅速升值。

6月19日央行發布公告之后，-/+0.5%的交易區間并未擴大，但足以容納人民幣大幅升值。貝哲民認為雖然決定公布后近兩周人民幣僅升值0.2%，但仍有望按預測的那樣，在2011年中期前升值3.0%。

“人民幣升值也可能加劇中國外匯儲備的積累?！必愓苊裾f。首先，2010年貿易盈余預期仍將達到1800億美元這樣的高位—貨幣小幅升值不足以抑制出口，而滿足非大宗商品相關國內需求的進口僅占到進口總額的一半。其次，隨著升值預期增強，資本流入預計將上升。三月份的外匯數據已提示資本流入驟然飆升，盡管這個替代性衡量指標并不總是那么可靠。

中國的雙盈余預計會保持相當大的規模，并且外匯儲備將持續累積，盡管由于歐洲出現問題，中國的外匯儲備管理機構將日益被迫購買美國國債?！爱斎?，投資希臘港口可能吸引媒體關注，但這種收購在外匯儲備的增幅面前顯得微不足道。因此，美國國際資本流動數據顯示中國近期成為龐大的凈買入國，亦不足為奇?！?/FONT>