經濟觀察報 記者 姜雷 不出意外，深圳第三家百貨零售企業歲寶百貨將于7月份登陸香港聯交所。歲寶百貨此次計劃發行3.75億股，招股價介于2.11港元至2.81港元，集資8億-10.5億港元。歲寶百貨董事長楊祥波將憑著紙上富貴，坐擁數十億身家。

楊祥波從上世紀90年代初就從事房地產、零售百貨業務，4年前，因為與歲寶熱電（600864.SH，現名哈投股份）大股東的利益糾葛，楊祥波從經營數十年的A股上市公司——歲寶熱電全盤退出。

4年后，當楊祥波帶著歲寶百貨重回資本市場，其招股書不經意透露出的信息，解開了歲寶百貨與歲寶熱電那段恩怨背后的秘密。楊祥波通過股權轉讓、資產置換等方式套現離場的高超財技也得以昭示天下。

楊祥波其人

今年47歲的楊祥波出生在廣東陸豐鄉下，與眾多潮汕商人的發跡路線一樣，十三四歲就在當地集市做小買賣。1984年，楊祥波來到深圳從事建材貿易，并積累了第一桶金。1987年，楊祥波移居香港。

在香港，楊祥波成立了歲寶集團有限公司，之后便以香港商人的身份再次回到內地。

1992年，楊祥波在深圳成立名為大江南商場的百貨店。之后楊祥波開始北上，1993年哈爾濱市到香港招商，楊祥波出資4700萬元，與哈爾濱石油化學工業集團合資成立了歲寶熱電股份有限公司。2004年，哈爾濱石油化學工業集團將持有的股權轉讓給哈爾濱投資集團。

1994年，歲寶熱電在A股上市，楊祥波旗下的歲寶集團(深圳)實業有限公司（下稱歲寶實業）作為發起人之一，獲得上市公司33％的法人股股份，楊祥波以第二大股東獲選任歲寶熱電董事長。

一直到2002年，楊祥波一直擔任歲寶熱電董事長職務。1995年末，楊祥波成立歲寶百貨，并在1996年開設第一家分店。從歲寶百貨成立開始，歲寶熱電和楊祥波控制歲寶系企業的關聯交易就一直不斷。前兩大股東的矛盾也就此埋下隱患。

熱電糾葛

1998年10月，歲寶熱電以7209.6萬元的價格從楊祥波手中購得歲寶百貨13.3％的股份，歲寶熱電控股子公司黑龍江歲寶熱電有限公司購得4.5％。當時歲寶百貨僅有一家商場，但其估值高達5.4億多元。

2002年2月，歲寶熱電再從楊祥波手中收購深圳歲寶百貨20％股權，出價1.08億元，至此楊祥波已把合共37.8％的歲寶百貨的股份賣給了歲寶熱電。至此，歲寶百貨由英屬維爾京群島歲寶百貨有限公司 （楊祥波絕對控股）、歲寶熱電、瑞卓投資分別持有52.2%、37.8%和10%。

兩次向歲寶熱電出售歲寶百貨的部分股權，楊祥波就已經獲利1.33億元。但這僅僅是楊祥波高超財技的開始。

2002年7月，歲寶系企業歲寶實業因拖欠深圳城建集團各種款項，法院判決公開拍賣歲寶實業持有的歲寶熱電22.26%股權，起拍價格為2.61元。同年7月底，這部分股權被一家神秘公司以每股2.35元價格拍得，拍得全部費用合計7146萬元。但一直到2003年的6月底，這家名為恒大投資的神秘公司才露面。同時，楊祥波不再任職董事長，基本退出歲寶熱電。

此后的故事就更為離奇，從2003年底開始，大部分利潤來自投資歲寶百貨的歲寶熱電卻無法從歲寶百貨獲得相關財務數據。以至于到2004年，歲寶熱電宣布虧損，戴上ST的帽子。

套現退出

到2006年，一直受困于歲寶百貨不按時提交財務數據，歲寶熱電第一大股東哈爾濱投資集團決定實施資產置換，將持有的歲寶百貨資產置換出去。

具體是，哈投資以旗下資產置換出歲寶熱電持有的歲寶百貨資產，之后又將持有的這些價值達1.92億元的資產與恒大投資持有的歲寶熱電股權置換。

至此，歲寶百貨脫離了與歲寶熱電的關系。歲寶百貨的股權構成為英屬維爾京群島歲寶百貨有限公司、恒大投資、瑞卓投資分別持有52.2%、37.8%和10%。

雖然恒大投資在獲得歲寶熱電股權時就聲稱，與楊祥波沒有任何關系，但此次歲寶百貨香港上市的招股說明書卻指出，恒大投資的股權所有人為楊祥波的兩位侄兒，瑞卓投資的股權持有人為朱碧江（亦是楊先生侄兒）及其胞妹朱碧輝（楊先生侄女）。

招股說明書還特別強調，2008年，楊祥波等3位個人股東分別和恒大投資、瑞卓投資簽訂協議，確認恒大投資、瑞卓投資收購歲寶百貨股權當日起，只是代表個人控股股東持有歲寶百貨的股權。

至此，脈絡得以厘清，楊祥波共將歲寶百貨37.8%股權轉讓給歲寶熱電，獲利1.33億元。之后，楊祥波通過其侄子注冊的公司，以不到8000萬元的價格再度獲得歲寶熱電22.26%股權。2006年，再用這部分股權置換出作價1.92億元的歲寶百貨37.8%股權，并消除了歲寶百貨對歲寶熱電的債務。一買一賣中，楊祥波最少套出價值1.1億元的資產。

歲寶百貨目前有11家門店。有趣的是，歲寶百貨1996年開業，一直到2002年才開第二家店。2004年之后，才在深圳加速了發展。這個時間點也正是楊祥波從歲寶熱電退出后。