聚友網
開心網
人人網
新浪微博網
豆瓣網
白社會
若鄰網
轉發本文經濟觀察網 記者 田蕓 2010年上半年即將過去，在經歷了2次交割之后，股指期貨這個“新生兒”成熟的速度似乎遠遠超過市場預期。分析師指出，股指期貨目前顯現出換手率迅速下降的趨勢，市場所期待的價格發現功能初步顯現。
換手率：從34倍到10倍
6月28日，滬深300股指期貨主力合約1007交易量210541，持倉量為20726，換手率（交易量/持倉量）為10倍左右。
早在兩個月前，股指期貨第一張主力合約曾經出現過高達34倍的換手率。
股指期貨各合約總持倉量自上市首日的3590多手增加至目前的26927手，且一直呈現穩步增長態勢，“未來隨著開戶數量的增加，總持倉仍然會提高?！苯浺灼谪浄治鰩煿芏鹘鼙硎?。
相比之下，股指期貨各合約總成交量走勢則相對不穩定，自上市首日的58457手最高增加至6月1日的436171手，隨后又出現下滑，截至6月28日總成交量萎縮至217347手。
首創期貨金融衍生品部張良貴認為，股票現貨缺乏彈性，等待政策指引是目前股指期貨交易量較低的主要原因之一。
首創期貨分析師劉瑋分析，今日滬深兩市交投繼續呈現萎靡態勢，上證綜指全日成交額僅為469億元，這是自08年11月底部反彈以來創下的新低?！暗亓吭佻F，反映出市場信心地極度缺乏?！?/FONT>
“股指期貨總成交量一方面受現貨市場影響，即現貨市場具備賺錢效應時則股指期貨成交量相對增加，反之則會相對較少，另一方面受中金所限制股指期貨過度投機的措施有關?！惫芏鹘苤赋?。
過高的的日內短線交易量引起了中國金融交易所的注意，6月9日，中金所召集30家期貨公司召開“股指期貨市場規范發展座談會”，強調“進一步細化監管標準，強化自律管理，規范異常交易，防范和抑制日內過度交易行為”。期貨公司人士透露，之后各家期貨公司都在中金所的要求下實施了最低手續費標準和同時開倉限制措施，阻止過于頻繁的日內投機。
“股指期貨上市初期，換手率大部分時間維持在15-20倍之間，目前換手率則下滑至10倍左右的水平，投機氛圍有所降溫，”管恩杰分析。成熟國家股指期貨換手率通常維持在1倍左右的水平。
“換手率下降，意味著謹慎投資者漸漸在股指期貨中開始露面?！眲|說。
期現關系進一步融合
經易期貨分析師管恩杰分析認為，近期股指期貨期貨和現貨之間的關系有了新的進展，“股指期貨上市初期因缺乏機構參與交易，股指期貨幾乎不具備價格發現功能，但近期從股指期貨和現貨指數的波動情況來看，雖然股指期貨價格發現功能尚不明顯，但期貨價格波動提前于現貨價格波動的現象也開始逐步出現?！?/FONT>
而在上市初期備受關注的期現價差也有了本質性的變化?！捌诂F價差以市場未曾預期的速度縮小，最近半個月，期現套利的空間基本消失?！眲|分析。
在剛剛結束的陸家嘴論壇上，中金所總經理朱玉辰表示，“我們的目標是把中金所發展成一個小眾市場、專業市場、套期保值市場?！睋?，目前包括中信證券、招商證券、光大證券、廣發證券等多家上市券商已經計劃在自營業務或資產管理業務上開展股指期貨，進行套期保值?！半S著市場參與人群的增加，股指期貨價格發現功能將逐步加強?！惫芏鹘苤赋?。
- 錯位的中金所 2010-06-30
- 中金所限制開倉量至500手 期指今日交易量大跌 2010-06-22
- 中金所：未形成限日內投機相關細則 2010-06-15
- 股指期貨日內投機將受限 手續費或翻番 2010-06-11
- 兩大傳聞引銀行股反彈 基金關注宏觀數據 2010-06-09
