經濟觀察網 記者 趙娟 受外圍股市拖累和國家發改委進一步打壓房價政策的影響，周一A股經歷超過5%的大跌，滬指創下本年度最大跌幅，滬深指數均再次失守敏感的整數點位關口，雖然不少機構認為反彈可期，但后市壓力依然不可小覷。

兩大利空

從供求關系看，一方面，在高通脹壓力下，緊鎖政策繼續出臺的預期強烈，另一方面，連續2周的低量限售股解禁后，本周兩市的解禁股將重上百億股。

本周兩市共有交通銀行、江淮汽車、ST洛玻、雅戈爾、金鉬股份、天津普林、深華發A、江中藥業、中國寶安、中核科技、華勝天成等一共22家上市公司的113.70億股限售股解禁，較上周的26.28億股激增3.3倍，，是今年以來的第三大解禁高峰。

從限售股解禁類型來看，屬于股改限售股解禁類型的上市公司數量最多，不過單家解禁量均不超過2億股。本周解禁量最大的限售股來自于首發原股東限售股，涉及交通銀行、金鉬股份、天津普林3家上市公司，但其中交通銀行為本周解禁量最大的個股，多達99.75億股首發原股東限售股已于5月17日解禁，占本周解禁總量的近90%，占交通銀行總股本比例達到20.36%。不過，這99.75億股均為財政部所持有，其減持的可能性極小。

另一大壓力則來自股指期貨。

股指期貨推出第二天，股市便遭遇連續下跌。而本周五，中金所股指期貨將迎來首次交割，主力IF1005合約屆時將退出期指舞臺。在到期交割日，套利者必須平倉，套期保值者則需要移倉，加上投機交易者的參與，多種力量和運作都將集中一起進行交割結算，不少市場人士擔心會出現明顯的“到期日效應”，即擔心套利平倉交易以及移倉效應會影響期指和現指產生較大波動。

如2009年11月27日，香港股市遭遇暴跌，當天正是恒指期貨的到期日。而這一天，匯豐控股暴跌7.59%，恒生指數也隨之大跌1076點，跌幅高達4.84%。

從上周幾個交易日表現來看，IF1005合約持倉逐漸減少，與滬深300現貨指數的基差收斂，　上周五IF1005合約減倉2039手，這是股指期貨上市以來該合約單日減倉首次超過2000手，總成交也下降至185453手。在IF1005合約成交和持倉都減少的同時，IF1006合約則量倉齊增。

對于期指最后交易日的風險，中金所提前兩周便提示風險，要求會員單位加強風險控制，做好相關管理工作。

一些分析認為，目前中金所股指期貨市場真正參與套利和套保的交易量較小，而從近期盤面來看，部分套利和套保交易已經開始逐漸平倉和轉倉，到期日效應不會太明顯，不過對于普通投資者而言，謹慎甚至立場觀望還是首選建議。

內憂外患尚未緩解

從基本面情況看，對于宏觀經濟面的擔憂是令A股市場加劇動蕩的主因。2008年全球金融危機時各國都實施的寬松的財政和貨幣政策，后遺癥也開始顯現，對中國來說內外夾擊的通脹壓力和海外經濟“二次探底”后對出口的再次打擊是目前大多數人最擔心的問題。

而這些“內憂外患”尚未見到任何緩解。目前市場的主要三大負面因素是：其一，對房地產的后續政策仍會較為嚴厲的預期；其二，希臘債務危機的惡化以及其對整個歐洲經濟影響的預期； 其三，對國內預期通貨膨脹的擔心。

“今年影響市場的最核心因素將是政策，只有在政策回歸正?；院?，市場才會迎來轉折點”。華泰柏瑞量化先行股票基金擬任基金經理、投資部總監汪暉稱。不過也有一些基金人士開始認為，市場對負面因素過度解讀。

中歐基金認為，歐洲主權債務危機的外憂和國內可能嚴厲的通貨膨脹壓力的內患是導致市場自4月中旬以來急跌的內在原因，未來市場走勢從短期來看，目前指數在短期內的跌幅過大，市場存在一定反彈要求。從中期來看，全球經濟復蘇的格局并未改變，二次探底的概率相對較小，股市在經歷此輪下跌后，將逐漸步入戰略布局時期。

泰達宏利基金也表示，目前估值處于低位，經濟長期向上、基本面看好并沒有改變，短期情緒會影響市場1-2個季度，但從長期來看，市場處在底部區域。