5月12日，經換股后成中國平安（601318.SH，02318.HK）H股股東的新橋投資合伙人單偉健在接受本報采訪時，刻意回避了是否拋售所持的中國平安H股。不過，次日便有了“新橋投資套現獲利12.5億美元”的消息傳出?！靶聵虼_實在轉讓他們持有的平安股份?！敝袊桨卜矫嫦虮緢笞C實了此事。按交易價計，新橋投資5年多的時間里共賺取了136億元，創造了5倍的高收益。

與此同時，中國平安旗下平安銀行行長理查德·杰克遜辭去行長職務，赴任深發展董事長特別顧問。中國平安接手深發展的進度之快出乎市場預料，從宣布收購方案獲批，至換股收購再至派管理人員進入，前后僅僅用8天時間。

“中國平安將積極努力，推動深發展增發項目的順利進行，完成整個交易，創造互利多贏的局面?！敝袊桨卜矫姹硎?。目前平安共擁有深發展21.44%的股份，下一步參與增發股份將提升至接近30%。

“高手”新橋

“需要擔當很大的風險，其過程異常艱辛?！睂τ?年5倍的收益，新橋投資合伙人單偉健對入股深發展的過程如此描述。

新橋投資是美國一家專門從事金融投資的風險投資公司。單偉健在新橋投資不但主導了深發展的收購，在此之前還成功主持了對韓國第一銀行收購案。

新橋投資2005年正式入股深發展，其投資深發展的總成本為22.36億元，合計擁有深發展5.2億股，按中國平安收購深發展的協議，中國平安以2.99億股平安H股，換取了新橋投資手中的5.2億股深發展股份，從而使中國平安成為了深發展的第一大股東。

按新橋投資5月13日出售平安H股的大宗交易價60.5港元計，其手中擁有2.99億股中國平安H股的總價值為181億港元，約合人民幣158.80元。除去22.36億元的總成本，新橋投資共賺取了136億元，相當于5倍的凈收益。

“我們從來沒有把這項投資作為簡單的投資，作為中國銀行業改革的一部分，2002年我們就開始談判深發展。在中國銀行業體制改革之前，當時深發展背負很多壞賬，但欣慰的是5年多時間深發展已經徹底改變?！眴蝹ソ》Q。

2009年深發展的凈利潤已達50.3億元，2010年一季度末資本充足率為8.66%，核心資本充足率為5.46%，不良率為0.63%。而在新橋投資剛進入深發展的2004年初，深發展年凈利潤2.89億元，資本充足率及核心資本充足率分別為2.30％和2.32％，不良率11.41％。

“當時我們收購時，深發展的資本金嚴重不足，不良率11.41％，許多是歷史遺留下來的。其實際的不良率大大超過11.41％，真實的不良率高達20%多?！眴蝹ソ≌J為，新橋進入深發展要承擔很大的壓力和風險。

“國有銀行改制，第一件事就是不良資產剝離，歷史上不良貸款由國家買單，但深發展上市，沒有拿國家一分錢，不良資產要靠盈利能力消化，5年消化了200多億的不良貸款，最后將深發展改造好了，資產質量得到提高?！眴蝹ソ∪绱嗽u價新橋投資在深發展方面的貢獻，“不光是艱辛，還要承擔很大的風險和責任，對監管層，深圳市政府、股東、客戶、員工等都要承擔責任?！?

但無論如何，新橋投資在深發展身上已經獲取了豐厚的投資回報，今后新橋投資還會覬覦中國未上市銀行的股權收購嗎？“有機會，我們不會放棄的?！眴蝹ソ”硎?。

至于新橋投資是否隨時會拋售平安H股兌現收益，采訪中單偉健立即繞開話題未予作答。但隨后一天5月12日，報出了新橋投資以60.60港元的價格、出售1.6億股平安股份，獲得12.5億美元資金，出售股份占新橋投資2.99億股平安H股中的一半多。

中國平安確認了此事，而新橋投資方面就此的表態為：“由于我們是信托基金的受托人，我們的投資者有兌現的需要。我們的兌現主要通過大宗交易方式，轉給其他看好平安、愿意長期持有平安的大型機構投資者?！?

“巧妙”平安

“本次交易是根據公司既定的戰略目標，進一步完善公司的綜合金融服務平臺，加快推進保險、銀行、投資三大業務的均衡發展?！敝袊桨卜矫姹硎?。

在此次收購中，中國平安的 “勝算”是收購價格合理、收購方式理想。但最終平安能否成為贏家，還要看中國平安能否成功整合深發展，最終使銀行在盈利上可與保險、投資業務一較高低。

其收購的方案巧妙在于，避免了因股價變動帶來的交易不確定性，使中國平安能如愿以償得到深發展。中國平安提供給新橋投資兩種選擇方案，一是每股22元的現金收購，二是按1股中國平安H股換取1.74股深發展。當資本市場價格上升時（與簽協議時相比），新橋可以選擇換股更合算；當資本市場下跌時，新橋可以選擇現金直接獲利。

同時，換股可使中國平安減少現金壓力。如果選擇現金支付，中國平安收購新橋5.2億股總需114億元現金，所以換股只需向對方增發2.99億H股。無需現金支付，從而使公司暫無融資之憂。

按中國平安如今已擁有深發展21.44%股份不變的情況計，其下一步參與增發深發展的股份約為3.7億股，按協議增發價每股18.26元計，共需67.6億元。

也就是說，最終中國平安只需動用不超過70億的現金，就能撬起這場總共涉資180億元的收購?！皟身椡顿Y實施后，中國平安的資本金和償付能力依然完全可以滿足監管要求?！逼桨卜矫姹硎?。

中國平安展望日后的協同效應，“交易完成后，中國平安將獲得全國性大商業銀行網絡的戰略協同，包括更豐富的產品、更廣泛的客戶基礎，以及集團和銀行之間交叉銷售的機會?！?

“平安希望通過混業金融來實現世界級金融巨頭的夢想，但混業金融在我國尚屬探索階段，有一定的風險，這對監管方面以及企業管理提出了新的挑戰?！鄙钲诖髮W金融研究所所長國世平認為，這次金融危機使國際上混業金融的巨頭問題紛紛暴露，且損失慘重，所以分業控制對國內混業金融是第一位的，對平安來說也是最大的考驗。

東方證券保險業研究員王小罡則較為樂觀，“混業金融有風險、有挑戰，但從另一角度來說即是機會，如果沒有風險又將成為一個過度競爭的行業。不同的人、不同的團隊來做風險會不一樣，目前來看，平安在經營平安銀行上已有了經驗?！?

“觀望”深發展

如今深發展，除了在后續增發中解決資本不足的問題，其利益已經更多地與中國平安聯系在一起。

如今作為深發展的第一大股東，中國平安認為下一步參與深發展的定向增發，能解決深發展資本不足問題，“深發展也有籌劃新的資金需求，希望短期內起碼能夠達到10%以上的充足率，對新的資本越來越有所保證?！卑茨壳皝砜粗袊桨矒碛猩畎l展的股份數計，下一步中國平安將參與深發展約3.7億股增發，按增發價18.26元/股計，深發展將獲得67.60億用于補充資本金。

新橋投資方面認為，“新橋為深發展帶來了國際上先進的銀行風險管理經驗和機制，建立了新的管理團隊和新的文化等?！?

中國平安表示，“經營方面來看，深發展經過過去幾年的努力，處于這么多年來最好的經營狀態……我們也非?？春霉芾韴F隊經過過去好幾年的努力，得到了一個很好的成果?！?

不過，對于深發展的內部員工則是另一個心態，“我們最關心的是職位穩定，以及獎金等待遇方面的變化?！鄙畎l展負責貸款業務的一員工說。

對此，中國平安方面表示，希望保持深發展及其員工隊伍的穩定，并創造更好的業務發展機會?！靶枰厣甑氖?，平安將會以專業的銀行人才來經營銀行業務?！?

顯然，中國平安專業的銀行人才仍更多的來自旗下的平安銀行，它同深發展的整合乃至后者名稱的變化，將考驗著中國平安混業經營探索和實踐的最終結局。