除了保險公司，社?；鹂赡芤踩绯鲆晦H，按照其投資紀律再平衡原則，減倉后，若低于基準，則要增持。

公開數據顯示，這兩個 “國家隊”均在今年一季度進行了減倉?，F在，滬指跌破2700點，險資與社?；鹨言缭绮季?，補倉抑或建倉，尋找價值潛力股，不過其波段操作的策略仍沒有變化。

險資買進

自4月15日至5月12日，上證綜指從3181點跌至2604點,創下自去年6月以來的11個月新低，那些沒有在3181點前減倉的投資機構或投資者無疑被深度套牢了，但對國家隊來說，或許情況并非那么糟。

因為“減倉”可能是國家隊今年一季度的主題詞。換言之，在大跌來臨之前，國家隊“抽身”而出了?，F在，滬指已跌至不少投資機構的承受底線，國家隊成員們又紛至沓來。

一位保險資產管理公司人士說，目前的點位正好可以買入，但并不看好后市，因趨勢已被破壞，進去也只是波段操作，見好就收，同時伺機補倉。他所青睞的品種有高科技電子行業、消費類股票等。

他透露其公司的倉位在50%左右，以便保持適度的彈性。持相同觀點的還有另外幾家保險資產管理公司，相關人士均認為目前復雜的經濟環境下，倉位不宜過重。

上市公司一季報還顯示出三大保險公司各自的投資脈絡：中國平安傾向于農、林、牧、漁業、食品飲料等通脹抵御型品種，平安系險資重倉的前幾大個股除深發展 A（000001.SZ）外，還有 (600298.SH)、悅達投資 (600805.SH)和承德露露(000848.SH)等，安琪酵母和承德露露兩家屬于食品飲料行業，截至去年四季度末，平安重倉股中并沒有食品飲料行業的個股，因此平安顯然在今年一季度買入的兩只個股。

平安與社?；痤H為相似，中國人壽仍執著于金融地產，中國太保的興趣則在于機械、儀器等行業，如中國西電(601179)、中國北車(601299)、中國中冶(601618)、正泰電器(601877)等去年重啟IPO以來新發行的股票。

此外，一季度,人保資產管理公司看好的是機械、設備、儀表行業和采掘業個股。

一位國壽資產人士說，跌與漲都只是一種短期表象，滬指再跌100點也很正常，10%-20%的市場波動并不可怕，他堅信中國經濟會持續走強。

不過，險資中也有悲觀的，一位泰康人壽資產管理公司人士說，無法確定何時見底，“也許破2700點之后，2500點也有可能，沒準兒還會是2400點，屆時才可能真正反彈?！?

對于4月15日以及5月12日的市場大跌，險資們都一直否論做空或是減倉；相反，目前正在悄然加倉?！拔覀円呀浄峙I入了，滬指2600-2700點附近能找到便宜的個股?！?

社?；鸬膭幼?/STRONG>

此刻的社?；鹂赡芤苍诓赛c進場。其路徑是，在通過“投資紀律性再平衡”對股票投資實行比例管理的前提下，進行“增倉-減倉-再增倉”的操作，以便讓股票投資比例回到其資產配置目標區間。

有據可依的是，社?；鹑ツ昶谀┏謧}高達46596.9萬股，較去年第三季度的18728.6391萬股的持股數急劇增加了27868.2861萬股，第四季持倉大幅攀升了148.76％。與此同時，期末持倉市值也從去年第三季度的278440.09萬元提升至844283.74萬元，增幅高達203.22％。

按照社?；饍炔康耐顿Y原則，今年一季度，社?；鹄響獪p倉。據不完全統計，在一季度上市公司前十大流通股中，社?；?9個組合出現在其行列中的公司數量，已從去年的154家減少到98家；此外，一季度社?；饻p倉了33只股票，退出29只股票，新進43只股票，增倉18只股票，總體來看以減持為主。

接下來，進入第二季度后社?；鸹驅⑵蛟鰝}，此刻滬指正處低點，社?；鹩忠淮污`行了“逢低建倉”策略。

社?；鸬耐顿Y策略是，一季度鐘情于機械設備、醫藥、食品飲料等行業。分析人士認為，若考慮上證指數第一季度5.13%的累計跌幅，出現減倉跡象。

而去年一季度，社?；鹌糜诨?、有色金屬和新能源領域，信息技術業、社會服務業、批發和零售貿易等其他8個行業也在社?；痍P注的范圍之內，包括在社?；鹨患径仍鰝}幅度較大的個股中，房地產也占重要位置。

某種意義上，去年六成收益均來自于權益類市場的社?；疠^保險資金更加積極，風險偏好亦趨強。

一個顯而易見的事實是，社?；鸬某煽儐蚊磕甓家?“亮相”，若不好看難免尷尬，因此崇尚長期投資理念的社?；痣y免要追求短期收益，或許該部分的投資收益已經被量化了。

很大程度上，在利益面前，盡管資金性質有所不同，但戰術配置方面，其投資風格與機構投資者并無兩樣。

一位社?；鸬幕鹜顿Y管理人坦言，分不出不同資金的投資偏好，社?；鹋c其他機構的策略并無兩樣，只是每年社?；鸲紩逻_一個利潤指標。

不過，上市公司的一季報將社?；鸬耐顿Y嗜好公諸于眾：抵御性行業醫藥、食品飲料類股票成為社?；鸬男聦?，此外，受社?；鹎嗖A的行業還有機械設備類等，而金融股則遭大幅減持。

社?；鹄硎麻L戴相龍曾表示，2010年是國內經濟發展形勢較為復雜的一年,各種不確定因素較多,與去年相比,今年的收益壓力增加。

綜合評估我國經濟發展形勢，戴相龍認為只是要處理好風險與收益的關系、當期收益與長遠收益的關系，基金投資獲得較好回報仍有機會。