恒基投資今日早評：大盤迷局敢問路在何方？ 

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今日信息解讀： 

【宏觀政策】 

周小川明示中國經濟刺激政策退出前提 

央行行長周小川25日在出席美洲開發銀行年會時稱，如果能確信經濟復蘇，那么部分特別的刺激措施可以逐步淡出。而退出政策可以實施的必要條件同時還包括“確定經濟不會出現W形的復蘇，即經歷當前的反彈后經濟增長再度放緩?！?nbsp;

恒基投資點評：從目前來看，我國經濟復蘇勢頭良好，甚至出現過熱苗頭，而且在全球經濟不出現二次探底的情況下，我國經濟二次探底的概率極低，因此周行長說的條件基本上具備。其實，要是以存款準備金的上調為基準的話，我國已經上調了兩次，因此貨幣政策早已開始退出。而如果以加息為基準的話，目前并未見到，但是我們認為按周行長的上述標準，即便是加息，條件也較為成熟，我們預計4-5月份之間將見到第一次加息。 

【國內市場】 

1、財政部：2010年證券印花稅為516億  增長 

財政部：關于2010年中央財政收入預算的說明，2010年證券交易印花稅預算數為516億元，比2009年執行數增加20.96億元，增長4.2%。主要根據2010年預計股票交易量安排。 

恒基投資點評：近日市場傳出消息稱，證券交易印花稅將在4月中旬改為雙邊征收。之后財政部于25日晚間迅速披露關于2010年中央財政收入預算的說明，尤其關于印花稅預算數的數值為516億，較2009年增長4.2%，其意圖暗藏深意。因為到現在為止，每日成交大約為2009年的平均6-7成左右，理論上有上調空間，但我們不要忘記溫總理關于加大直接融資的表述，這需要一個相對穩定的資本市場來完成，2009年的融資啟動點在2800點，而如上調證券印花稅會將股指打壓到2400附近，得不償失。另外，IB業務開展，相應也會增加稅收。綜合判斷，完成印花稅2010年任務，在不上調印花稅的情況下基本可以達到目標，退一步講，其時間窗口也會后移，即經過觀察后在7月以后推出，加以彌補?？傊?月份如上調印花稅是不合邏輯，不合時宜較為愚蠢的舉動。 

2、工信部擬出更多政策支持信息產業升級 

工信部信息化推進司副司長董寶青25日表示，在下一輪產業升級創新的重要發展期，工信部準備出臺更多政策，支持新一輪信息通信技術（ICT）的發展。根據研究機構計世資訊的最新研究，2010年中國ICT服務市場規模將接近560億，未來幾年中國ICT市場將保持20%以上的高速增長。 

恒基投資點評：在國際金融危機之后產業升級創新的重要發展期，我國在很多技術環節、技術性能指標上也迎來了全面突破，包括在傳輸、計算能力、存儲、人機交互、內容表達等各個領域的突破都在近期集中展現。瞄準物聯網、云計算、三網融合等新一輪信息通信技術應用領域，推出更多政策支持信息產業升級，進行中國科技創新也是調整產業結構，加快經濟轉變經濟增長方式的必然要求。這將大力推動相關行業的發展，為資本市場帶來長遠的，具備較大想象空間的投資主題。 

3、國家發改委發布《東北地區旅游業發展規劃》 

國家發改委聯合國家旅游局今日聯合發布了《東北地區旅游業發展規劃》（簡稱《規劃》），規劃》對未來5到10年內東北地區旅游業發展的戰略定位、發展目標、主要任務等提出了要求。其中主要主要任務為：一是建設具有可持續競爭力的旅游產品體系；二是構建協調有序的空間發展新格局；三是加強旅游市場開發；四是健全旅游服務體系；五是加強區域旅游合作；六是發揮旅游業在資源型城市轉型中的作用。 

恒基投資點評：近期，各區域發展規劃層出不窮，這與我們對今年區域概念將貫穿未來很長一段時間的判斷相符。比較各區域發展規劃，我們發現這是繼《國務院關于推進海南國際旅游島建設發展的若干意見》之后的第二個旅游業發展規劃。但是與海南的規劃相比，該規劃少了國際兩個字，因此含金量會有所降低，對區域的影響也會有所降低，但是從市場對區域概念的熱衷程度來看，該規劃的出臺還是有望在資本市場掀起一點波瀾的。 

【國際市場】美元大漲  周四美股沖高回落 

受美元大漲影響，周四美國股市沖高回落，收盤漲跌不一。道瓊斯工業平均指數上漲5.06點，收于10,841.21點，漲幅0.05%；納斯達克綜合指下跌1.35點，收于2,397.41點，跌幅0.06%；標準普爾500指數下跌1.99點，收于1,165.73點，跌幅0.17%。周四紐約黃金期貨價格收高。4月交貨的黃金期貨價格上漲4.10美元，漲幅0.4%，收于每盎司1,092.90美元。原油期貨小幅收低，5月交貨的原油期貨價格下跌8美分，收于每桶80.53美元。歐洲股市周四再創今年新高，投資者希望歐盟領導人峰會將推出一個解決希臘財政危機的方案，因財報利好，柏林航空與Next上揚。泛歐道瓊斯Stoxx600指數上漲了%，收報264.68點。英國富時100指數上漲了0.9%，收報5727.65點；德國DAX指數上漲了1.6%，收報6132.95點；法國AC-40指數上漲了1.3%，收報4000.48點。 

恒基投資點評：昨日，伯南克在國會金融服務委員會發表陳詞稱，美國經濟狀況仍然十分脆弱，仍需在較長一段時間內繼續維持極低的利率，不過美聯儲已經開始努力工作以確保在適當時機回收當前的“高水平貨幣刺激”。在美聯儲主席伯南克重申低息政策之后，盤中道指一度上漲近120百點，刷新18個月新高，但受美元上漲，資源類股票下跌影響，最終美股沖高回落，僅道指小幅上漲。隔夜美股的表現，對A股今日市場的走勢影響很小，A股市場走勢受今日國內消息和周末效應所決定。 

【公司產業】 

1、中石油實現凈利1033億  每天凈賺2.83億 

中石油發布2009年業績報告，報告顯示，中石油2009年凈利1033.87億元，同比下降9.7%，連續第二年下滑；平均每天凈賺2.83億元；實現營業收入10192.75億元，同比2008年的10726.04億元下降了5%。實現每股基本盈利人民幣0.56元，同比減少人民幣0.07元。數據均按照國際會計準則計算。年報顯示，2009年國內原油凈進口量為1.99億噸，同比增13.7%；原油產量為1.89億噸，同比降0.80%，同時，國內成品油表觀消費量達2.07億噸，同比增0.90%。 

恒基投資點評：中石油作為大型超級權重股，其業績變動備受機構投資者的關注。從2009年報看，在金融危機下取得的成績仍然值得肯定。近期美元指數進入主升5浪，對大宗商品構成巨大壓力，但原油價格仍維持在80左右，對中石油不構成較大壓力，而且12元左右的價格處于合理甚至低估水平，向下空間基本封殺。該股對后勢大盤穩定會起到較為積極作用。 

2、大旱或致橡膠減產20%  用膠企業逼近零庫存 

如果繼續干旱，今年的橡膠必定大減產,將減少20%~30%。4月份左右是割膠高峰期，橡膠樹吸水量很大,倘若這個關鍵時期不能保證充足的水分，橡膠樹生長將受到很大影響。用膠企業前期庫存已消化70%左右，用戶需求、大旱減產為資本炒作提供了土壤。 

恒基投資點評：世界橡膠主產區——泰國、中國云南以及印度的干旱影響橡膠的供給，這些利好因素使橡膠現貨價格居高不下。但產區干旱已提前被炒作，如果4月份降雨緩解干旱，膠價將會遭受到打壓。百年不遇的大旱催生了抗旱題材的炒作，但只是作為交易性機會存在，投資者不可戀戰，近期利歐股份的巨量換手已敲響了警鐘，橡膠減產漲價不利于下游輪胎，塑料行業的發展，投資者可以短期回避。 

特別聲明：本文中“凡涉及個股，均為純粹研究之使用，具體買賣機會請自行把握，更多研究內容，可查詢華訊財經網?！?/B>