這是陜西首家實行管理層持股激勵計劃的大型國企，陜鼓動力包括管理層、核心技術人員在內的共77人持有超過4000萬股股權。

當地人士稱，這是在西安市國資委的要求下，當地首家進行管理層持股激勵的國有控股上市公司，“力度之大、規模之巨、范圍之廣，具有相當的探索意義?！?

持股

陜鼓動力前身是陜西鼓風機廠，創建于上世紀三線建設時期，1975年投產。1996年，陜西鼓風機廠改制為陜西鼓風機（集團）有限公司（下稱“陜鼓集團”）。1999年6月，陜鼓集團以生產經營主體和優質資產發起設立陜鼓動力。

西安市國資委市國資企發[1998]230號文件顯示，發起成立時，陜鼓集團以98.624%的持股比例成為陜鼓動力的絕對控股股東，其他4家分別持股0.344%。

陜鼓集團由西安工業資產經營有限公司全資持有，其背后實際控制人是西安市國資委。

2007年，陜鼓動力先后進行了3次增資，并在第三次增資中引入了標準集團、深圳衡遠、聯想控股、復星投資、中誠信及陜西工研院等多家投資人，77名管理層、核心技術人員亦在此輪增資中獲得1805.8571萬股股權，其入股價格、方式與聯想控股等機構投資人一致，均為每股8.8元。

據稱，“為了保持企業長遠、持續、穩定發展，把管理層和骨干的利益與企業的利益緊密地捆綁在一起”，西安市國資委決定管理層和骨干必須持有一定股份。

在當時，陜鼓動力早已有明確的上市預期，一位當地市場人士介紹說，2007年年初，西安市政府就擬定了一份加快推動擬上市企業工作的名單，而陜鼓動力就被排在了首位。

此后兩年，陜鼓動力連續實行送股、分紅。

當時，77位自然人股東的合計持股為4.224%，與聯想控股、復興投資等機構投資者持股比例相仿。2009年，陜鼓動力進行了資本公積轉增，每10股轉增13股，轉增后，其8.8元的持股成本降至約3.8元。

3年間，陜鼓動力連續分配了8億元左右的現金股利。2008年6月，分配2007年現金股利1.68億元，2009年6月，分配2008年現金股利2.57億元，9月，再次分配2009年上半年現金股利約2億元。

激勵

陜鼓動力是所屬行業的龍頭，公司專注于透平壓縮機組、工業流程能量回收裝置，以及透平鼓風機組等各種透平機械及系統的開發、制造、成套銷售和服務。

中國通用機械工業協會的數據顯示，2008年中國風機協會企業總銷售收入約224億元，實現利潤約12.6億元，陜鼓動力則分別實現銷售收入39.4億元和利潤5.14億元，其銷售收入整個行業中占比約17.6%，利潤占比則達到了41%。

陜鼓動力13%的利潤率亦遠遠超出行業5.7%的平均水平。

招股說明書顯示，發行前陜鼓動力股份總數約9.83億股，按本次發行約1093萬股計算，發行后本公司股份總數約10.925億股，本次發行的股份占發行后股份總數的比例為10%，主承銷商是中金公司。

發行后，陜鼓動力77位自然人仍持有約4153萬股，其持股比例降為3.802%。

此前，陜鼓動力擬定管理層及核心技術人員持股計劃的原則是 “以實現長遠戰略為核心，以肯定歷史貢獻為基礎，以符合法律法規為根本”，其人群包括公司董事、監事、高級管理人員、核心管理人員（包括公司各管理部門主要負責人）、核心技術人員，以及公司技術部門負責人和主任研究員以上的技術專家。

一位不愿具名的投行人士表示，目前國內A股市場機械行業上市公司平均市盈率大約為28倍，考慮到陜鼓動力的高成長性和風機行業的絕對龍頭地位，可給予40倍左右市盈率的估值，而以其2009年0.5元左右的業績推測，其股價也有望達到20元左右。按此計算，其市值有望突破220億元。

示范

自設立以來，陜鼓動力營業收入由2000年的1.9億元發展到2009年的36億元。其業績的“奇跡式”增長，一方面得益于這個時期國內石化、鋼鐵、冶金行業迅速發展帶來的龐大市場需求，也與管理層、技術人員的貢獻密不可分。

陜鼓動力的重要產品——透平壓縮機組與工業流程能量回收裝置，是冶金、石化等工業生產流程中的重要設備。公開資料顯示，從2000年到2008年，重點大中型企業擁有1000立方米以上的高爐由47座增加到120座；據國務院發展研究中心信息網統計數據，中國原油加工量由2001年的20993萬噸，增長到2008年底的34207萬噸，乙烯產量由2001年的481萬噸增長到2008年底的1026萬噸。

在重大技術裝備類風機市場領域，陜鼓動力的主要競爭對手均為跨國巨頭，包括德國曼透平公司、日本三井、美國GE、德國西門子等。

“陜鼓和國內其他風機公司一樣，同樣經歷了從仿制到自主生產的階段，”當地一位風機領域專家說，“從上個世紀六七十年代以仿制為主，到八九十年代的設備國產化，陜鼓能夠在競爭中脫穎而出的一大原因在于，在2001年以來管理層大膽吸收了跨國公司的理念，從單機設備提供商向工業流程的系統集成商和服務商轉型，為用戶提供整體服務?！?

2007年9月，聯想控股入股陜鼓動力前夕，柳傳志首次到陜鼓動力考察時就曾用“了不起”稱贊其管理層：“陜鼓的發展思路和經營企業的很多做法對我的觸動和啟發很大,以印建安董事長為首的陜鼓管理團隊非常了不起,我能評價‘了不起’的話是，‘這是會寫菜譜的人’，之所以陜鼓有今天的發展關鍵是很好地應對了變化，企業的經營層是在寫‘菜譜’,而不僅僅是在‘做菜’,實現了創新性地向前突破?！?

技術能力亦是陜鼓動力的一大競爭優勢，據稱，陜鼓動力擁有豪華的科研技術團隊，截至2009年12月31日，陜鼓動力內部享受國務院政府津貼的突出貢獻專家10人，省市突出貢獻專家27人，教授級高級工程師27人，研究員級專家38人，機械工業突出貢獻技師11人，行業技術能手37人，并聘請社會各類專家10余人和專業的專家團隊。

亦有政府官員說，陜鼓能做到今天的業績和規模，管理層和技術專家的貢獻確實功不可沒。但是對于陜鼓今后快速轉型發展，打造世界一流的企業無疑對陜鼓的管理層和骨干也是一種挑戰。

當然，作為對這群人努力的回報，上市之后，他們的人均身家有望突破千萬元。