經濟刺激或提前退出 A股重返3000點

經濟觀察網 記者 李保華 受經濟刺激政策可能提前退出的影響，1月26日滬指盤中一度下跌至3001點，雖然尾盤有小幅拉升但苦于沒有資金跟風，最后收盤時，滬指創下近3個月新低。

截至收盤，上證綜指報3019.39點，下跌2.42%，滬市成交1123億元；深圳成指報12162.56點，下跌2.47%，深市成交724.7億元。

21日統計局新發布的宏觀數據顯示，2009年12月國內PPI開始轉正，CPI繼續上行，進出口數據猛增。分析人士表示，在成功保八后，注意通脹苗頭成為當下的防控重點。2009年12月份多項數據轉負為正，加劇了市場對通貨膨脹預期，甚至經濟走向過熱的擔憂，可能會引發政策提前退出而引起機構策略改變提前拋售。

受通脹苗頭的影響，21日央行再次將3月期央票利率上調，此前的1月7日，央行5個月來首次上調了3月期央票利率和91天期回購利率，并于12日上調了一年期央票利率和存款準備金率。此舉被市場普遍解讀為，貨幣政策從緊收縮流動性的開始，央行準備加息的前兆。

而地產調控政策對地產股的打壓進一步拖累了上證指數。今日地產股繼續走弱，截至收盤，九龍山、福星股份、云南城投、豐華股份四股跌停，臥龍地產、首開股份、世榮兆業、渝開發等地產股跌幅均超過了8%。 

受信貸控制長期陰跌的銀行股今日表現則強于大盤，對股指起到支撐作用，截至收盤，寧波銀行、中信銀行、浦發銀行、中國銀行、交通銀行、北京銀行、南京銀行則意外收紅。 

世界銀行預測局局長日前漢斯·蒂莫說，中國在2010年的通脹壓力不會太大，但是資產泡沫價格問題應該引起重視。他建議中國逐漸退出刺激政策，退得太早或者太晚都會對經濟帶來不利因素。日本過去就是因為過多地刺激經濟，而沒有選擇在適當的時候退出，進而引發10多年的負增長。 

中金公司認為相比2009年經濟“絕地反轉”與政策總體“單邊支持”，2010年各種力量相對更加平衡，股市將隨盈利呈現震蕩向上趨勢：經濟從復蘇走向增長與結構調整的平衡；政策從單邊支持走向有保有壓；市場資金從2009年上半年的充裕轉向略微偏緊。

但是浙商證券認為，2009 年經濟V型復蘇的預期已經成為現實，在經濟增長總量增長并無近憂的基礎上，管理層自然要著手化解通脹、銀行資產壞賬等隱憂。管理層政策的加速退出，央票利率的上調和通脹形勢的惡化使得升息的條件日漸成熟，政策提前退出的一致預期已經形成。中國緊縮預期將激發全球性政策退出和流動性恐慌。 

同時獨立經濟學家謝國忠也提示貨幣刺激政策原本就不是帶動經濟增長的良方，而退出效應將給經濟帶來滯脹風險。 

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