中國重工今上市 首日價格預測5至10元

經濟觀察網 記者 林俐  中國重工今日（12月16日）將登陸A股市場，市場普遍對其表現充滿期待，各大券商對其首日上市價格預測介于4.86元至10元。

其中海通證券認為合理價值區間為4.86 元～6.08 元。海通證券認為未來三年中國重工的公司毛利率將維持在17%左右，收入規模增長在15%-20%之間。以發行后總股本66.51 億股計算，預計公司2009 年、2010 年和2011 年攤薄每股收益分別為0.217 元、0.243 元和0.284元，建議投資者“謹慎申購”。

而中投證券的上市價格預測則是眾多券商中較為偏高的，預計公司上市首日價格將達9.20-10.00元；中投證券預測概要認為，考慮到船舶配套國產化率提升仍有較大空間，并且公司擁有中船重工集團后續可能的資產整合預期，給予中國重工2010年25-30倍PE，則其對應價值合理區間為6.60-8.00元。

中國重工是國內最大的船用發動機及船用輔機制造企業。公司占國產低速柴油機42.45%市場份額，占國產中速柴油機50.7%市場份額，占國產主要船用輔機約40%市場份額。

作為中船重工集團的上市旗艦，公司的資產業務貫穿了整個船舶配套業的價值鏈，分為船用動力及部件、船用輔機、運輸設備和其他業務三大類，是國內研發生產體系最完整、產品門類最齊全的船舶配套設備制造企業，同時也是國內海軍艦船裝備的主要研制和供應商。

根據公司的本次申購結果公告，本次中國重工的網下配售吸引了數家大型知名保險機構及基金的入駐，顯示主流投資機構對于公司價值的認可。市場分析人士認為，良好的流通股股權結構也將成為中國重工股價長期穩健并持續上升的重要保證。

就中國重工首日上市價格做出預測的主要券商還有國泰君安、申銀萬國、安信證券、中信證券等。

國泰君安認為，根據民用船舶裝備、軍工能源裝備和運輸設備業務的占比，公司合理的估值區間在20至25倍之間。建議詢價區間為4.4-5.5元，上市首日定價區間為5.25-7.25元。

申銀萬國則認為，雖然公司產品市場占有率較高，同時有集團公司的大力支持，但是受制于造船行業低靡和市場競爭加劇，未來公司成長性有限。預計公司2009、2010、2011 年完全攤薄EPS 為0.23 元、0.28 元和0.34 元。

結合造船行業上市公司估值情況，申銀萬國認為合理的上市價格在4.14－5.06 元之間，對應2009年18倍－22倍市盈率，一級市場合理詢價區間為3.5－4.3 元。

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