12月：市場是否繼續先揚后抑

經濟觀察網 評論員 郭宏超 11月，A股市場再次出現了前高后低的走勢。這已然是9月份以來A股市場的典型性特征了。過去的連續三個月，幾乎一模一樣，當月內的市場都是“月初漲，月末落”。8月份的大跌之后，似乎市場已經習慣于及時的獲利回吐。 

隨著11月28日中央政治局會議明年的財政貨幣政策繼續保持不變的定調，市場終于回復平靜，進入12月，重拾上升趨勢。但12月是否會再次沿襲過去三個月的詭異走勢？我們拭目以待。 

縱觀整個11月份，深滬兩市合計凈流出資金509億元。在資金的流動過程中，有關統計數據顯示，當月機構資金還是凈流入的，共流入227.44億，而散戶卻從股市抽走了736.44億。要知道，10月份的時候，兩市的流入資金是151.7億元。 

在11月的前半段，機構投資者其實是處在一個不斷加倉的過程，由于有機構投資者在為市場抬轎子，因此當月前半段市場是在穩定上漲，但是到后半期機構投資者加入了賣方隊伍，因此股市出現連續下挫。 

當然，十一月的市場走勢，與當月里各種消息交錯相傳有很大關系。剛剛進入11月的第一個星期，A股市場放量回升，超過240億資金進場。市場熱點紛呈，接近九成行業被增持，一些前期表現落后的板塊也出現資金介入跡象。 

國家統計局公布的數據顯示，10月份社會消費品零售總額同比增長16.2%，增速明顯高于9月份的15.5%，遠勝于市場預期。強勁的消費數據刺激消費類板塊全線引起資金關注，例如食品制造、飲料制造、零售、旅游、餐飲業等等上市公司有著比較好的表現。由于金價的連續攀升，黃金股逆勢受到熱捧。 

同樣我們看到，經濟的好轉也給股市帶來很好的支撐。經理人采購指數（PMI）是主要的衡量指標。而最近的9、10、11月這三個月的上旬都是因為這一數據引發一輪上升行情。因為良好的PMI數據引發市場對于后續經濟數據的樂觀預期，宏觀經濟的向好激發市場的做多熱情。但隨著股指的不斷攀高和獲利盤的積累，市場隨后連續受到獲利兌現壓力的制約。因此“先揚后抑”的走勢在這三個月里呈現得非常突出。 

但是，我們注意到，最近數月，基于對通脹預期的管理、以及對市場流動性的控制，央行已開始通過公開市場操作收縮貨幣。數據表明，截至11月27日的這月的4個周，中國人民銀行分別凈回購人民幣1230億元、810億元，930億元及20億元資金。 

央行連續收緊流動性引發市場對即將召開的中央經濟工作會議主基調的猜測。11月底，突然有報道稱，中央經濟工作會議將會收縮流動性。這導致了市場對貨幣政策的猜測。而同時傳來的再融資潮以及迪拜債務危機引發全面恐慌情緒，各行業幾乎全線遭到拋售，將月初以來的成果悉數抹殺。 

不過，隨著11月28日中央政治局會議明年的財政貨幣政策繼續保持不變的定調，市場終于回復平靜，進入12月重拾上升趨勢。數據也顯示，目前基金公司的倉位平均在86%左右，這個倉位與股市最火爆的時候幾乎一樣。 

政策面的企穩給市場吃了一顆大大的定心丸。在跨入12月的時候，A股市場開始保持住了穩定的態勢，上證指數已經連續三天上漲，重新開始沖擊3300點，一改之前的頹勢。在大背景保證的情況下，年底基金、私募做業績行情也將出現,大盤股年末翹尾將帶來一些局部機會。但是，12月份將重新迎來市場擴容的高速期，至少有30只股票將在這個月發行，對正在恢復信心的市場將會造成一定壓力。 

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