模糊的創新：創業板不是小小板(1)

經濟觀察網 記者 黃利明  2009年9月17日，創業板首批7家企業IPO申請全部獲得有條件通過。

沖關11年的中國創業板，終于踏上了“納斯達克”之路——這個真正為創新型企業注入資金與活力造富之路，如今離揭幕已只是一箭之遙。

由于監管層用心良苦下對創業板“平穩”起步的要求，首批過會與即將過會的企業，“靚麗”的財務指標就是上中小板亦是綽綽有余，但創新性卻是帶來較大爭議。

穩妥推出

創業板的推出過程中，“穩妥”這兩個字眼被貫穿前后。

據記者了解，在7月份創業板首批申報中，雖然證監會對創業板IPO有最低門檻規定，但是對于首批上市包括前幾批上市的創業板企業卻有著隱性要求——達到2年盈利3000萬、1年1000萬以上的規模，比原來門檻抬逾一倍。

正是有此導向，加上創業板推出后需要批量上市，IPO速度加快，令各保薦機構甚至欲上中小板的企業將目光轉向創業板。這也令創業板囤積了不少財務指標“優秀”的項目。

首批7家通過創業板發審會的公司為青島特銳德電氣、南方風機、北京立思辰科技、樂普(北京)醫療器械、北京神州泰岳軟件、上海佳豪船舶和重慶萊美藥業。根據記者統計，這7家公司最近3個會計年度凈利潤最低為南方風機，亦有5448萬元；最高為樂普醫療，為4.15億元。7家公司這一財務指標已遠遠超過A股中小板規定的3000萬元標準。

其中北京神州泰岳軟件就是原本登陸中小板被否而轉投創業板的。

按照證監會的安排，9月18日、21日分別有6家和5家企業的IPO申請進行發行審核。在后續這11家欲發行的公司中，除西安寶德自動化未達到中小板上市的3年累計盈利不低于3000萬元標準外，其他均達到該標準而且是遠遠超過。

國元證券總裁蔡詠向記者介紹，公司保薦9月18日過會的安科生物，早先就達到了上中小板的要求，他們就是奔著創業板去的。蔡詠指出，因創業板擔心被爆炒所以需要一定數量的公司推出，首先是保證業績。

證監會相關人士在接受記者采訪亦表示，現在首先是要把創業板“穩妥”的推出來，因此在企業財務指標上肯定是要求比較高。

創新模糊

不過，正是由于證監會“穩妥”的心態，令首批項目雖然有“靚麗”的財務指標，但卻在創新性方面頗受爭議。

在149家受理企業中突出重圍成為首批過會的7家企業，成為相關保薦機構研究的對象。正如大多數同行的目的一樣，期望從中尋找到“發審委認定一家企業符合創業板要求的思路”。

但在投行人士看來，這13家企業的普遍特點就是高毛利率、高成長性，而創新性光環則暗淡不少。

此前，針對創業板企業的特點，證監會在與保薦機構溝通時曾多次進行解釋和強調，也總結出八大標準，即“兩高六新”，即高成長性、高科技含量；新經濟、新服務、新農業、新材料、新能源和新商業模式。

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