打新股兩重天：“冷門”和“爆炒”

經濟觀察網  實習記者 劉欣  IPO重啟已經一月余，截至8月10日，從桂林三金到光大證券，已經有8只新股陸續登陸A股。12日，又有博深工具、天潤曲軸兩只新股發行。17日， 世聯地產、亞太股份又將聯袂發行。新股發行有加速跡象，而新股概念也經歷著一番“冷門”和“爆炒”。 

據了解，6月份新股發行制度改革后，銀行推出新股申購類理財產品，新股申購并不是其主要投資部分，只是理財產品的一個標簽，即“冷門”；而近日新股上市連續遭到“爆炒”，股價超出市場預期，上市初期波動較大，股民盲炒新股蘊含巨大風險。 

打新股只是銀行理財產品的“標簽” 

在2006～2008年的新股申購中，各種類型的“打新股”銀行理財產品是新股申購中的絕對主力，從專打新股的連續性理財產品，到“支支打”的單個產品，銀行所發行的新股申購理財產品不僅創下了發行量的神話，收益率也頗為令人矚目。如在2008年內到期的各類銀行理財產品中，“打新股”類理財產品的收益率均位居前列。 

然而在新股申購新規的影響下，銀行打新股類理財產品出現了停滯的局面。有專家指出，改良版的新股申購理財產品只是貼上新股申購的“標簽”，投資運作以及收益來源并不仰仗打新股。 

新股申購理財產品改頭換面，源于今年6月實施的新股發行制度改革，改革后的新股發行制度規定，網上申購數量不得超過網上發行總數量的千分之一，并且每個投資者只能使用一個賬戶參與網上申購。 

“千分之一的上限讓機構投資者的優勢基本喪失，除非機構投資者可以開立上千個帳戶打新股，否則收益率難以提高?！蹦彻煞葜沏y行零售銀行部產品經理稱。而銀行理財產品正是通過信托公司這類機構投資者參與新股申購。 

“新版的新股申購理財產品，真正用于新股申購的資金有多少，將申購哪些新股，都存在很大的不確定性?！逼找尕敻挥嘘P人士表示，這些改良版的新股申購理財產品雖然貼上了新股申購的”標簽”，但是投資范圍卻非常寬泛。 
隨著機構投資者打新股的優勢喪失，銀行改良版的新股申購理財產品不再一味押寶打新股，而是采取組合投資的策略。 

如交行在6月份發行的“新股連環打”，在打新股同時，兼顧債券、票據、信貸資產、信托貸款、固定收益類銀行理財產品及信托理財產品等多個投資品種；光大銀行、郵儲銀行也有兩款理財產品推出，部分資金可進行新股的申購。但目前來看，各家銀行均沒有推出產品的意愿。中信銀行甚至終止了部分新股申購類理財產品。 

客戶需求下降，銀行開發新股申購類產品的積極性也不高。有兩家股份制銀行零售銀行部人士明確表示，該行沒有推新股申購類理財產品的打算。 

新股發行遭盲炒 風險凸現 

來自深圳證券交易所的信息顯示，新股IPO重新啟動以來，滬深兩市在一定程度上還存在著新股上市首日漲幅遠超市場預期、上市初期股價波動性較大、投資者追高意愿強等現象，盲目炒新股蘊含的巨大風險再次凸顯。 

例如，四川成渝的開盤首日即受到投資者追捧，開盤價為7.60元,最低7.03元,最高15.25元,收盤10.90元,首日漲幅為202%。上市首日曾因異常交易兩度停牌，按其收盤價計算,對應的市盈率水平超過了60倍,估計是同行業市盈率水平的2倍左右；中國建筑首日開盤價為6.70元,最低6.21元,最高7.96元,收盤6.53元,漲幅為56.22%。按其首日收盤價計算,對應的市盈率水平超過了70倍,也是同行業市盈率的2倍左右?；鸨潭瓤梢娨话?。 

然而，新股給投資者帶來的并不完全是收益。據深交所金融創新實驗室分析，7月10日上市首日買入桂林三金的個人投資者人數為26510人，兩周（10個交易日）之后，有82.4％的投資者為虧損，整體虧損6480萬元；首日買入家潤多的個人投資者數量為25437人，兩周之后有99.5％的投資者虧損，整體虧損1.26億元。 

此外， 中證監查逾40異常帳戶。據深交所的監控發現,在新股上市首日及隨後的交易中,仍有個別投資者通過大手申報、連續申報、高價申報等手段抬高股價,誘使中小投資者跟風而入,造成股價大幅波動,謀取不當利益。 

深交所提示，廣大投資者在決定買入前，一定要認真分析公司的基本面，詳細閱讀有關專業機構的估值報告，參考市場上同類公司的估值情況，謹慎參與。

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