A股半年關 4500點場景再現

經濟觀察網 記者 趙娟 6月30日，上半年的最后一個交易日，滬指收盤2959.36點。

雖然沖擊3000點未果，但從去年11月的最低點1664.93算起，過去8個月大盤上漲1294.43點，累計漲幅達77.7%，這樣的反彈與去年的暴跌同樣，在許多經歷過資本市場起伏的專業投資者眼中都是“前所未有”的。

與全球主要股指相比較，A股市場上半年表現最好，且逾千只個股跑贏大盤、逾500只個股股價翻倍。

投資者們的熱情隨著股指攀升而升溫。中登公司最新發布的統計數據顯示，6月的最后一周，兩市新增開戶數突破40萬戶，環比增幅高達35.23%，為近4個月來最高，同時當周基金開戶數再度突破7萬戶，創年內新高。 

“明天是黨的88歲生日，又是香港回歸12周年，也是下半年的第一天，我估計很有可能開門紅?！?nbsp;上海市一位普通股民在為繼續的上漲分析理由，今年4月，他重新回到了股市大潮中，千余點的反彈讓他認為，“牛市回來了?！?

機構資金更是股指加速上漲的最主要動力。全景網監測數據顯示，6月份，機構資金累計凈流入439.05億元，銀行板塊6月累計凈流入資金129.75億元，遠超其他行業，有色、煤炭、保險業和房地產等板塊均呈現出資金凈流入，相反，前期表現優異的中小板指，本月漲幅僅為3.66%，顯著跑輸大盤，其實深滬兩市77個行業中，6月份僅有13個行業錄得資金凈流入，超過八成行業被凈賣出。 

交易量、換手率持續維持高位，2007年8月初大盤突破4500點關口時的情形仿佛再現：5.30前的百花齊放轉換成“二八”現象，雖然賺錢效應減少，但銀行、地產等板塊輪動，藍籌股拉動股指繼續上漲，3000點的腳步勢不可擋。

雖然收益和風險比大大提升，但在V型反轉論調和資金充裕下，沒有人能找出大幅下跌的理由，IPO 重啟也不再被認為是可能的中期調整導火索，專業的分析師們幾乎異口同聲的認為：下半年上漲是大概率事件。

在以價值投資著稱的機構投資者眼中，技術面的重要性在最近凸現。上海一位基金公司人士稱：“現在哪里還有估值，基金經理們每天的操作都會問交易員：能量如何？”

雖然市場的負面因素，如估值及政策調整風險依在，但對于公募基金而言更重要的則是排名。半年關下，即使股指僅還有一兩百點的空間，做還是不做？在目前一個百分點的凈值增長率差距就能帶來十幾位排名差距的情況下，基金經理們選擇了前者。 

 “更何況保險資金都在加倉，這種趨勢市下，基金的游戲規則要求其不得不參與，注定策略趨同，現在很多人看得不是自己的倉位而是別人的倉位?！绷硪患一鸸靖笨偨浝肀硎?。 

“思想保守，行動激進?！?nbsp;他這樣總結基公募基金目前的狀態。 

 “上漲已經成為慣性，現在參與者都還愿意繼續這個擊鼓傳花的游戲?！?nbsp;國泰君安策略分析師翟鵬指出，“2300點以上市場幾乎沒有出現過調整，但已累計了大量的獲利盤?！?

實際上已經有私募基金表現出了謹慎，北京、上海已有一些私募基金獲利減倉，其中一位表示正要外出度假，“私募的反應總是顯得有點早，但為什么要摸著房頂走？”他反問道。

中金公司指出，從歷史上來看，大盤股跑贏小盤股往往發生在牛市行情的下半場，例如，07年530行情之后至股市見頂的上行通道，或者大盤調整行情的下半場，例如，08年3月至10月股市見底的下行通道，本質上與大小盤的估值差異及流動性對其偏好的不同有關，而且，這種風格輪換的持續時間通常都在半年左右。

但值得注意的是，2007年大牛市下，4500點后，大盤上漲持續了僅2個半月。

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