大盤股開始表演 華南區個人、機構分岐拉大

湖南方正證券某營業部的一些散戶在6月1日大盤輕松突破2700點的時候，驚慌失措地選擇了清倉。而深圳同威資產管理公司總經理李馳卻在同一天認為，指數的漲看似有許多理由,跌也似乎有許多理由.但真正的大漲與大跌就一個理由,那就是原來長時間以來漲得太多了或跌得太多了,現在就需要在反方向的道路上無理由地狂奔一段路程?！按笙笱卦坊仡^狂奔”的非洲民間故事既然適用于暴跌,就也同樣可以適用于暴漲。

一家基金公司內部的研究報告這樣分析，就現階段來說，大盤股的優勢更為明顯。首先，從估值與收益率來看，小盤股明顯高估。上半年小盤股多數跑贏市場，從市盈率來看，小盤股溢價大盤股52%，接近于歷史最高值60%，從市凈率比較，小盤股溢價大盤股6%，從ROE來看，小盤股的收益率低于大盤股30%。其次，在目前的外部經濟環境下，行業龍頭公司在政策扶持、資源壟斷、規模效應等方面都具有中小型企業不具有的優勢。歷史數據也顯示了這一點。1995-1999年經濟增長放緩階段，申萬大盤成分股公司的毛利率明顯高于申萬小盤成分股，凈資產收益率也更高。特別是，目前隨著經濟復蘇的跡象日益明確，周期性的主導行業更受益于經濟復蘇的影響，因此，市場風格將從小盤股切換至大中盤股的可能性會比較大。最后，行業龍頭公司的基本面更好。過去5年，大盤股每股收益幾乎每年都是全部A股平均每股收益的1.5-2倍，A股分紅額的6成以上來自大盤股。

該基金公司得出結論，“我們判斷市場在下半年的走勢將更多取決于市場對2010年的預期，無論從宏觀經濟還是企業盈利趨勢來看，2010年的情況比較樂觀，以此來看目前市場的估值水平并不算貴，大盤股的估值相對更低，因此我們還是在一個相對低的位置建倉?！?/FONT>