硬傷與恩怨 高盛高華“唱衰”民生銀行(2)

經過金融危機及宏觀經濟急轉直下的劇變，銀行業資產質量問題得到各家銀行的重視。

民生銀行對資產做了審慎撥備。根據年報，2008年民生銀行的撥備覆蓋率為150.04%，一年內提高了36.9%；貸款損失準備金余額從2007年末的76.63億元增加到2008年末的118.85億元，今年一季度繼續計提，至季度末該余額為131.28億元。

至于高華證券認為的中間業務收入疲軟，民生銀行數據顯示，該行中間業務穩步增加，2008年共實現凈利息收入304億元，比上年增長35%；實現手續費及傭金凈收入45億元，比上年增長87%。

即便是同行，瑞銀集團金融分析師在4月20日的報告中也指出，瑞銀一直警惕民生銀行、興業銀行和華夏銀行等由于過去幾年激進的貸款擴張以及企業客戶質量相對較弱，2009年資產質量可能承受較大壓力，但鑒于貸款增速高于預期，這些銀行不良貸款生成的谷峰將延后到來。2009年凈利潤預測可能過于悲觀，因為撥備計提看來得到了良好控制，至少2009年如此。

“恩怨”？

“也許這是非技術原因造成的，至少行業內多認為，民生銀行和高盛之間有過歷史過節?！鄙鲜鼋鹑跇I分析師透露。

2005年初，當時民生銀行在連續運作兩年后，內部已將在香港發行H股的時間表基本敲定在2005年3-4月間。一位當時運作民生銀行上市交易的投行人士稱，由于交通銀行也有在香港上市的計劃，高盛是兩家公司的承銷商，于是，孰先孰后是個問題。

據該投行人士稱，當時承銷商認為民生銀行的規模遠不及交通銀行，且后者還有匯豐銀行的股東背景，對海外投資者的吸引力不言而喻。若兩者發行日期過近，可能引發投資人在選擇上更傾向于交通銀行。

最后的結果是交通銀行成功發行，民生銀行則沒有涉足香港市場。

該投行人士還透露，對于發行價，當時高盛認為，就民生銀行而言，對于香港市場上市銀行股的定價，香港的國際投資人會將內地銀行和香港已經上市的本地銀行做出比較，并參照許多指標，所以價格的確不可能定得太高。發行價并不能依從股東意志，而是要根據市場態勢和自身的狀況決定。

“諸多恩怨不得不讓人擔心，現在的局面會不會是這種歷史因素造成的?！鄙鲜鼋鹑跇I分析師稱。

不過，民生銀行的高管表示：“像高盛高華這樣的公司應該不會如此，而且，民生銀行也不會因為別人說是多少就跌到多少。高盛高華有其認為正確的邏輯，其他投資銀行和券商也有不同的觀點，對我們自身而言，重要的是把銀行業務做好?！?/P>

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