巨額成交量奧秘：A股投機性不改(1)

經濟觀察報 記者 趙娟 胡中彬 申興　最近，滬指再創新高，市場似乎又回到了兩年前投機盛行的牛市。

盡管眾多機構認為，市場正逐漸轉入流動性與盈利復蘇雙動力支撐，但一個值得注意的信號是，伴隨著成交量的不斷放大，市場的平均換手率也在加大，A股市場投機性的特點再度顯現。

超過了2007年牛市水平

伴隨指數的上漲，兩市成交量逐日增加。5月7日，兩市2700多億的成交量已經接近前期高點，而節后兩市日均成交量超過2369億元。

另外一個不爭的事實是，伴隨著股指上漲和巨額成交量，換手率也達到了驚人的幅度。

4月份月線四連陽，股票月成交量為4.63萬億元，月換手率63.77%，已較3月有所上升。而5月份的前4個交易日兩市股票換手率就達到19.77%，日均換手率5.26%，5月7日大盤上沖2600點當天，兩市就有180余只個股換手率超過了10%。事實上，自從今年年初以來，尤其以中小板投機氣氛就一直非常濃厚，其平均日換手率甚至超過了5.5%，這樣的水平超過了2007年牛市水平。

投機！投機！

日前，某金融機構內部某日晨會上，部門領導突然中斷講話，推薦起了一只股票，當大家追問究其有何內幕消息時，這位領導的答案卻出乎所有人意料，“開會時剛剛收到了一條來自陌生的手機號碼的短信，‘開盤后可大量買入000***’?！?。

上海一位化工行業的賣方券商研究員稱，最多的時候能夠在MSN上收到40-50個關于推薦股票的消息，無一不是“這個股票要重組”、“這個業績超預期增長”之類的，她甚至對上MSN已經有了一些恐懼，“很多都是其他行業的，還有一些股票的名字都是我從來沒有聽說過的，都只顧著回MSN，顧不上寫報告了?！?

“板塊輪動，總會輪到的?！北本┮晃蝗虪I業部人士這樣描述他對市場板塊輪動的看法。近一個月來，他一直采取的是滿倉操作的手段，而計算下來，一個月100多萬的本金已經至少有了近千萬元的交易量，雖然幾次波動都沒有全身而退，但他依然沒有改變滿倉操作的策略。

投資者的熱情顯然在增加，這讓華林證券北京的一位客戶經理“五一”期間的業務非常繁忙，由于相對傭金率較低，許多中小客戶主動找上門來?！艾F在許多客戶交易比較活躍，突然發現頻繁交易的傭金并不低?！?

*ST宏盛（600817.SH），從去年年底到現在，已經從1.36元漲到了3.68元，如同其他ST股票一樣，漲幅驚人，遠遠超過了同期股指漲幅。但是，在這驚人漲幅的背后，這只股票的實際面目卻似乎并沒有引起投資者的關注。

價格的博弈

“隨著海西、大浦東兩大地域概念炒作的形成，市場的投機氣氛并沒有明顯的降溫，場內熱錢流動也將給市場帶來更多的風險點，市場熱點切換過快造成近期股指的波動加劇?！睆V發證券針對近日市場表現認為投機的氣氛依然濃厚。

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