交銀國際：美股下跌只是剛剛開始

經濟觀察網 記者　袁朝暉　 4月20日，美國股市急挫，道指下跌289 點或3.6 ％ ，報7841 點 。標普500下跌4.3% 至832 點而納指則下跌3.9%，報1608 點。金融股領跌，許多銀行的股價均下跌超過10%。 甲骨文透露計劃收購Sun Microsystems，作價74 億美元， Sun 的股價急漲37 ％ ，但消息未能刺激科技股。

交銀國際認為， 美國銀行公布第一季度盈利達42.5 億美元，按年增長250%。該公司表示，去年收購的美林證券為公司的凈盈利貢獻了37 億美元。我們認為，令人意外的盈利結果，主要是因為“市值計價”的會計制度被修改。壞帳撥備由去年第四季度的85 億美元攀升至133 億美元，而同期的凈撇帳率則由2.36%上升2.85 ％。信用卡撇帳率由5.19%增加至8.62%；至于不良資產總額從第四季度1.96 ％上升到2.65 ％。結果大幅超出分析員預期，股價昨日下跌24％至8.02 美元，而過去一年其市場已經減少了大約75 %。 

交銀國際表示， 根據美國財政部的報告，美國各銀行二月份新增貸款總額按月下滑 2.2％。另一份由媒體進行的調查結果與財政部報告相差甚遠，指二月份新增貸款總額按月下滑達4.7％。不管哪個數據較為準確，新增貸款下滑驗證了我們較早前發布的第一季度策略報告中的觀點：美國各銀行不愿意將從政府得到的救援資金作為貸款借出，相反，這些銀行寧愿保留現金以保證資本充足。市場開始懷疑政府部門是否有能力重振銀行系統。 
另有報導指，在5 月公布壓力測試結果后，美國政府可能會轉換一些在早前拯救銀行時獲得的優先股至普通股。原油期貨價格下跌4.45 美元或8.8%，至每桶45.88 美元。

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