SMRA：美國標普500指數料4月中見底至624點

經濟觀察網 新華財經SMRA供稿 自2月27日跌至11年來新低之后，基準標準普爾500指數已又跌去7%，處于96年9月以來最低水平。在這段令人恐怖的下跌期間里，市場主要關心的是股市是否正面臨著災難性暴跌，還是處于下跌中的探底過程。雖然多數人觀點很可能傾向于后者，但又擔心前者可能帶來的巨大殺傷力，而我們今天的《今日圖表》應會有助于部分緩解市場的這種憂慮。 

從指數于2007年10月創下高點以來，我們一直用驅動浪的結構（5浪）對這輪熊市進行分析，為我們的客戶提供方向。期間，調整期間就短期預期（3到6周）來說，存在較高程度的不確定性，考慮到潛在走勢的多樣性，出現這種情況很常見。最近，在我們2月13日的《今日圖表》中，我們提供了指數自08年11月的低點之后，可能出現的三種走勢分析。無可否認的是，我們認為可能性最小的一種走勢，卻正是目前市場正在展開的走勢（下面將有更多分析）。 

如果政府既當參與者也當裁判，其對社會情緒的影響肯定是很深遠的。在發表2月13日評論文章的時候，當時的傳言遏制了第3浪下跌中常見的無情拋售。但是，在經過一個漫長的假期周末之后，市場出現了快速暴跌，這種暴跌已經成為此輪熊市中令人熟悉的一部分 (見下圖)。  

正如市場老手非常熟悉的，很多新手也會很快學到的那樣，僅僅因為市場超賣，而在熊市中賭市場上漲，市場最終往往會證明這有多么愚蠢。雖然目前市場背景令人驚訝的自滿（芝加哥期權交易所的看跌/看漲期權比率10日移動平均僅為.93），雖然最近市場大幅下挫（參見下圖的芝加哥期權交易所看跌/看漲期權情況），但這個說法甚至變得更重要。 

但是，隨著標普500指數接近678（可能達到的水平）至665（1982至2007年上升軌61.8%回檔位）區域，自07年10月以來的較大第5浪中的第3浪(從09年2月的高點開始)接近結束的可能性正變得越來越大。如果這種預測正確，市場一開始對今天十分重要的就業數據作出的下跌回應可能就是減少空頭敞口的一個機會，因指數最終出現一個較長時期(1 至2周)的第4浪逆趨勢反彈至780點附近的可能性開始增加。 

結論 

不幸的是，如果這種預測被證實是正確的，那么之后市場還會進一步下跌。具體來說，如果一個驅動浪的第3浪細分成一個延長的5浪結構，正如從08年5月至08年11月期間市場走勢那樣，則第5浪往往等于第1浪?；诖?，以及標普500指數自08年10月后下降通道的支撐線（見下圖紅線），則根據技術分析理論，意味著08年10月之后的指數走勢已經達到了完成的要求。這個波浪結構可能會在哪里，在什么時候結束呢？指數大概是在650至624點附近，時間大約在4月中旬。 

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