大小非減持爭議關鍵在信息披露

投資者報 記者 梁盛 大小非”減持是今年最為熱門的詞匯之一，也是市場各方爭論最多的話題。

大小非對市場的壓力有多大，應該如何解決？《投資者報》記者采訪了中國政法大學教授劉紀鵬和國金證券經濟學家金巖石。

《投資者報》：大小非對市場的影響，是否主要體現在心理層面？

劉紀鵬：投資人在投資的時候一定會考慮最大風險，誰能保證大非不到較高的點位就不出來？在這種情況下，每個投資人考慮的問題都是：如果它出來怎么辦？這就造成了對人們心理的影響。沒有誰能預計大小非究竟會不會全拋，但它對股價的影響已經發生。

金巖石：我覺得在心理和資金兩個層面都有影響。從股權分置到全流通這樣一個制度性變革的過程中，大小非減持不是問題，但集中減持對任何一個市場都是問題，所以一定要把集中減持變為分散減持。

現階段，集中減持變為分散減持必須引入第三方，這個第三方，目前只能由國家出面。我提出了使用2000億元的印花稅的收入承接大小非，資金層面的確認必然會提供心理上的支持。

通過平準基金在現階段接盤大小非，把優質股票的減持分散到未來三五年中，它有可能獲得較高的投資收益，這是一舉三得的?！耙黄健?，是讓市場情緒平穩；“二準”，是讓市場的供求結構平衡；“三利”，從長期看，它有較大的盈利空間。

《投資者報》：如何解決大小非對市場的負面影響？

劉紀鵬：現在的情況是，大小非說：我本來就不想減，你們擔什么心？股民說：那你萬一減了呢？大家就僵持在這里?，F在大小非也別說不減，只要告訴大家在什么價格上減，不就行了么？所以，問題的關鍵是信息披露。

金巖石：大非本身就鎖著的，不會輕易放棄控制權，所以大非本來就不存在大問題。小非在減持之前應該走一個信息披露程序。方法到底怎么定，管理層說了算。

《投資者報》明年大小非解禁量進一步擴大，對市場有何影響？

劉紀鵬： 我們沒有說大小非是中國股市下跌的唯一原因，但必須逐個消除導致中國股市暴跌的不利因素。明年大小非從數量上看有6000億股，無法判斷是否拋售。雖然大非全部拋售會喪失控股權，但它可以邊賣邊買，高拋低吸。

所以說我們對于中國這種一股獨大背景下的大非拋售，可以采用把“竹竿打狼”透明化的方法。一方面通過信息披露表明這是竹竿打不死狼，另一方面狼也應該披露：我不吃人，或者在15元以下不吃。這樣就能夠解決心理恐慌了。

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