搏擊熊市權證 技術型游資突圍

但最近卻是可謂熱點倍出：云化權證、馬鋼權證、鋼釩權證、日照港權證在各方消息的刺激下，一個月來行情此起彼伏，平均日振幅超過40%，換手率及成交量急劇放大。

相信市場，還是相信技術？

有一批技術型游資團隊成為熊市活躍權證市場的主力，將這一疑惑定格于每天超過30次買賣的權證實戰。

技術型游資突擊

“這不都貢獻了券商傭金收入了嗎？”一些投資者可能有些困惑。

是的，一些券商因此確實獲得了不菲的傭金收入。安信證券汕頭中山一路營業部每天僅權證交易量可以過億，最高時日成交量超過3億。但也不盡如此，有投資者因此獲得的收益也可稱得上熊市“暴富神話”了。據知情人士透露，某投資者一年前幾萬元介入權證市場，目前已是千萬身價。

當然，這位投資者并非一般投資人，而是掌握了一套今年來在券商中廣泛流傳的“技術型”權證投資理論。而這一理論基于權證定價理論的經典模型：B-S模型。

安信證券福華一路營業部分析師雷祖武解釋說，B-S模型理論假設一種極限情況，其核心交易規則在于：盤中交易，不補倉，不隔夜持倉；設定止盈止損點并嚴格執行；根據分時圖形選擇買賣點；持權時間要短。

這一規則的貫徹與否直接決定了收益的多少，而值得注意的是，該模型及交易并不排除對 “末日輪”權證的利用。

“有波動就有機會”，安信證券順德南海管理總部咨詢師孫蔚瑜表示，盡管短時間的炒作可能帶來暴富神話，但炒作并不是獲利的高明之舉，“做權證應該拋棄做股票的思維，利用波動搶獲利機會”。

礙于交易隱私，一位權證高手只公開了2008年6月26日的實盤交易記錄，資金運作規模8萬，標的權證為康美權證。

當日，大盤跌0.11%，康美權證當日跌報3.78%，該權證高手運用短線操作，實際日全倉運作36個回合，盈利25次，虧損9次，平手2次，獲利2848.63元，盈利3.56%。

此外，該權證技術派高手介紹說，橫盤時上破均線時賣出，上設止盈位，下設止損位，拒貪，嚴格執行，而如果上升通道中突然急跌掉頭，無論盈虧與否堅決賣出，反之亦然。

關于止損，孫蔚瑜指出，假設一天交易中有24筆是盈利的話，大約有12筆是止損，3筆平盤。但盈利比止損的幅度要大。比如，盈利百分比是0.3%、0.4%、0.6%，止損則都設在0.12%左右?！斑@樣才能實現積小勝為大勝的技術模式?！?

時間上，據孫蔚瑜分析，從完成一次完整的買賣動作來計算，持續時間從1分鐘到7分鐘不等，而在下跌走勢中，每天都會有大約50次完整地買賣交易。

“總體的跌幅低于整股的跌幅，這并不奇怪，T+0的便利以及游資直接起了作用?！倍鴵槿送嘎?，面對這樣的大波動，安信證券交易活躍的營業部，幾乎人均日交易都高達百次。

一位不愿意透露姓名的投資者表示，這種T+0波段操作的手法如果用在整體升勢的權證交易中，則盈利效益通?？梢赃_到實際升幅的1.5倍，而如果盤中振幅加大的情況下，則2~4倍都有可能。

福華模式

其實不僅僅是安信證券，據記者調查，目前包括國泰君安、華泰證券、國元證券、德邦證券等在內的近十家券商，都在利用技術分析打權證市場的主意。

該知情人同時表示，目前安信證券汕頭中山一路營業部、深圳福華一路營業部已經成為該券商營業部成功運作權證的模板。

“福華模式”的執行者，大概有40~50位投資者，采用現場交易的方式，集中于幾個大戶室，開辟專門的快捷權證通道；“汕頭模式”則利用QQ群等網上交易群進行信息的溝通，并利用網上交易的便利進行線上交易。

同時，一個便利的投資系統也專為權證交易設計。安信證券聘請IT團隊設計兩套不同的交易軟件：一種可以利用全功能勾選，比如快捷鍵設置、買單限價、賣單限價、甚至買二盤對沖、賣三單對沖等，實現一鍵式“閃電買賣”；一種則是只限于權證交易的簡化軟件，即只有上下兩個分割窗口，上買，下賣，可以同時掛單，并也可以實現一鍵式“閃電買賣”。

據記者實際測試，這兩套系統的實現相比于一個可以熟練操作普通交易系統小鍵盤的投資者，至少可以節省近2秒的時間。

據知情人可靠消息透露，基于技術型游資組織的正規性以及系統的高速運行，因為日交易量過大，“安信證券汕頭中山一路營業部曾在一天內接到交易所3個電話，警示炒作?！?

而一位業內專家認為，該種炒作方式并不同于之前權證的非理性炒作，是基于整套的技術型投資模型。如果市場能夠給予理解，則權證市場的普遍火爆只印證了熊市下T+0制度的便利?！爱斎?，投資市場永遠存在倒霉的 ‘最后一棒’，嚴格的風險控制，無疑可以讓最后一棒無限延期?！?/P>

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