港股市場認沽證與牛熊證總成交量倍增

網絡版專稿 記者 申興 法國興業證券(香港)有限公司近期就2008年第三季香港衍生產品市場進行了回顧與展望。據悉，2008年第三季窩輪總成交金額同比減少53%至5,558億元，平均每日成交額約90億元，占大市成交比例下降至14.1%；牛熊證總成交同比則見倍數式增長，大增25倍至3,964億元，平均每日成交額約64億元，占大市成交比例上升至10.1%。

法國興業證券(香港)有限公司衍生工具部亞洲區董事(日本除外)李錦先生表示：“引致窩輪市場成交下跌的主因是受到環球金融市場信貸危機的影響，港股第三季表現欠佳，令市場投資氣氛薄弱，交投急降，窩輪需求因而減少。另一原因是，有部分資金由窩輪市場轉戰至牛熊證市場。如以恒指窩輪與恒指牛熊證比較，牛熊證的敏感度一般較高，而且牛熊證的結構較為簡單和較能緊貼正股的表現，投資者較易掌握，故更能吸引即市買賣的投資者?！?/P>

 此外，認沽證的成交比例由第二季初的16%，持續上升至第三季尾的25%。個中原因，一方面是反映市場內的看淡情緒高漲，流入認沽證的資金增加?！敖涍^發行人、證監會及廣大傳媒等機構，多年來對窩輪投資的持續推廣及教育，投資者普遍已對認沽證有基本認識和了解，懂得在反復向下的市況中，利用認沽證賺取回報或對沖持有的投資組合?！崩铄\續說。恒指窩輪成交額在本年一月時見頂，其后反復縮減，而恒指牛熊證成交額則在第二季尾首度超越恒指窩輪，而且持續上升至今，并大幅拋離恒指窩輪。當中的主要原因是，投資者普遍已對牛熊證有了基本認識，對產品的認受性增加；另外，由于恒指牛熊證比恒指窩輪更能緊貼大市升跌，故此頗受短炒指數的投資者歡迎。

李錦總結：“單憑成交額的變化，投資者不能斷言牛熊證可以取代窩輪。因為牛熊證與窩輪的產品結構不同，各具不同的特質與風險，適合不同的市況。窩輪不像牛熊證有強制收回機制，投資者買入窩輪后可以守一段短時間，即使市況大幅波動，投資者即使最初看錯方向，亦有收復失地的機會；而牛熊證被收回的一刻，便會即時停上買賣。例如在今年9月11日至18日港股暴跌期間，已有229只恒指牛證被收回，當中不少沒有剩余價值，因為在計價時段內，恒指甚至跌穿了牛證的行使價?！?/P>

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