降息催生債市走牛

網絡版專稿 實習記者 韋承武 相比綠肥紅瘦的股市，近期債市的一根根陽線著實讓人眼紅。10月8日央行的降息，債市無疑是最大的贏家。

國債指數8月以來走勢

企債指數8月以來走勢

一、二級市場同樣火爆

首先從二級市場看，10月9日，上證國債指數大漲0.44%至118.13的新高，已經連續第5個交易日刷新紀錄。企債指數10月9日大漲了1.11%，創下127.69點的新高，更是走出了10連陽的連續上漲行情。

從2008年1月2日至10月9日，國債指數總共上漲了6.55%，企債指數更是大漲了13.27%。同期上證指數則下跌了60.57%，深證成指下跌61.82%。

而二級市場買不到債券的資金，轉而迅速將目光投向了一級發行市場，這讓新債變得異常搶手。

10月7日日，農發行發行的5年期金融債獲得5.19倍的超額認購倍率，中標利率僅為3.7%。

與二級市場相比，3.7%的票面利率不高，因為6日中期債收益率曲線還顯示5年期金融債的到期收益率約為3.96%。與一級市場的歷史數據縱向比較，3.7%的票面利率更是顯得低，因為兩周前的9月24日，同為農發行發行的5年期金融債票面利率還有4.02%。就在發行之前的一天，一些機構對于這只債券的價格預測還在3.8%左右。

如此低的票面利率仍然獲得了投資者的追捧，當日農發行發行的5年期金融債超額認購倍率高達5.19倍。

債券牛市或持續至明年

一個月以來，中國人民銀行兩次降低了存貸款利率和存款準備金率，業界普遍認為中國的貨幣政策已進入降息周期，這將推動債市持續走牛，時間將持續至明年。

“最近漲這么快，不排除有‘泡泡’的可能性，不過從全年漲幅來看，還在正常范圍內，而且中國的市場，一直是‘泡泡’推著走的，股市的惡況，還會持續推動資金流向債市，債市的牛市不會很快結束?！蹦郴鸸靖笨偙硎?。

國海富蘭克林基金公司認為，從短期來看，由于降息和調準備金率的刺激，債券市場出現大幅度上漲，在一兩天內收益率曲線就下降了超過20個BP，短期而言，對利好因素有過度反映的可能。未來一段時間，債券市場可能面臨調整的需要。

但國海強化收益債券型基金經理劉怡敏稱，10月8日降息以及未來繼續下調利率的預期將刺激債市進一步上漲。

國金證券基金研究中心張劍輝也表示，在通脹壓力略有緩解的背景下，央行下調貸款利率和存款準備金率明確體現了宏觀調控基調已經從控制通脹向支持經濟增長傾斜，緊縮政策的放松給債券市場提供了相對寬松的環境，尤其是利率的下降進一步提升債券市場的投資價值。

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