華生：抄底華爾街要學巴菲特

網絡版專稿 記者 鄧美玲 9月24日，著名的經濟學家，北京師范大學珠海分校校長華生教授在接受經濟觀察網記者表示，目前國內經濟的通脹壓力仍然存在，中國尚未到達出臺大規模經濟刺激政策的地步。宏觀政策仍需在審時度勢中進行調整。

而對于印花稅單邊征收政策，華生認為這只可能引發短期行情，對于長期走勢沒有根本影響，市場仍會自己尋找合理的估值水平。而對于抄底華爾街，華生認為可以適機進行，關鍵取決于購買什么樣的資產。巴菲特或許是個好的榜樣，他并沒有買便宜的金融資產，他買的是受到金融風波影響的優秀企業。

以下是訪談的具體內容

經濟觀察網：溫家寶總理曾說過“今年將是中國經濟最困難的一年”，您如何看待中國經濟現在面臨的問題。

華生：中國經濟面臨的問題主要是內外二方面，特別嚴重的是外部環境。我們現在看到的情況和年初更加嚴峻?，F在美國的次貸危機已經發展成一個更嚴重的金融危機，它不僅影響到美國而且波及到全球。但是現在它對整個經濟體系的沖擊有多大，將持續多長時間，現在都還不明朗，這就增加了中國經濟所面臨的不確定性。

金融危機對中國經濟的影響，首先體現在對我國金融體系的沖擊。我們現在有大量的外匯儲備和美國國債及其它債券，它們都是以美元形式存在的，現在的危機首先影響到了這些美元資產的安全性。如果這個危機進一步惡化，實體經濟出現大幅度的衰退，那我國的進出口就會受到大幅影響。美國是中國最大的貿易伙伴國之一，對美出口對中國經濟增長的影響較大。所以從這兩方面來看，現在外部環境對中國經濟造成的影響還是很大的。

在國內，我們可以看到現在通脹水平有所下降，但是這并不表示著我們可以放松對通脹的警惕了?，F在一些生產資料價格及工業品出廠價格仍然處于繼續上升的狀態，而我國以能源為代表的資源產品價格又嚴重扭曲而且是朝低的方向扭曲。從這個方面來看，通脹的潛在壓力并沒有得到放松。

此外，我們現在說要節能改排，保護環境，要求調整能源資源產品價格，這些都會對通脹造成壓力，我們現在依然面對現實的潛在的通脹的中期壓力，不是短期的。

經濟觀察網：國家的宏觀政策從“雙防”轉向“一保一控”，您如何看待這個政策轉變？

華生：國家政策從“雙防”轉向“一保一控”正是反映了我們國家正面臨著兩難局面。一方面，通貨膨脹的潛在壓力并沒有放緩。雖然CPI的數據一直在往下走，但如果我們國內的能源價格沒有被嚴重低估，那么這個往下走的數據就是一個很大的緩解。但事實不是這樣，現在價格改革迫在眉睫，中央也重視這個問題，因此通脹不能放松。

另一方面，我們的經濟增長遇到了一些困難，出口大幅下降，相當多的企業產能下降甚至一部分企業倒閉。

我們現在把更多的關注放在了環境、食品安全、以人為本的生命保護、勞動保護保等各個方面，很顯然這些對經濟增長來說會帶來一些成本。

經濟觀察網：您覺得當前的宏觀政策在經濟增長和通貨膨脹之間有沒有偏重點？

華生：我覺得這個傾向不是很明顯，就目前來看，保經濟增長和防通貨膨脹還是處于一個比較平衡的狀態。

但是我們的宏觀政策不是固定不變的，它是與時俱進，根據實際情況做出靈活反應的。所以未來會有什么大的變化還是主要要看未來經濟的走勢，走一步看一步。如果下一步經濟增長速度掉得非?？?，宏觀政策會著重在“?！钡姆矫?。反過來，如果我們國家的經濟增長還能保持一定的速度，但是通脹上升，我們的注意力就會轉到“控”的方面。

經濟觀察網：現在美國政府是采取了史上最大規模的救市行動，之前也有人提中國經濟刺激方案，您覺得有這個必要嗎？

華生：目前這個必要我覺得不存在。中國的情況和美國完全不同，我們的經濟仍然處于一個高速增長的階段，因此現在我們不需要去急急忙忙地挽救中國經濟，只是我們要注意走勢。

中國和美國的不同體現在很多方面，比如說房地產市場。在美國，金融機構發放了大量的次級貸款而造成了巨大的房地產泡沫，接著帶來整個全國性的金融系統的危機?，F在中國的房地產市場還處于初級發展階段，它對我們的金融系統沒有危險。

經濟觀察網：如果未來宏觀政策發生變化，您預計最可能是什么樣的變化？

華生：其實國家的政策一直都在做些調整，比如前段時間存款準備金率和貸款利率的下調，印花稅的微調。這些都是結構性的調整。從量上來說，國家在貨幣政策上也有所松松，比如存款準備金率的下調。

未來政策的變化還是要看經濟發展的方向?，F在中國的經濟整體上還是健康的，如果國際環境不出現特別大在的變動，我覺得今年的經濟增長仍然能保持在一個比較高的水平，但是這個水平會比過去的二年低。同時我們的通脹也將處于一個能夠接受的水平。

經濟觀察網：前段時間監管層宣布單邊征收印花稅，您覺得它對中國股市能發揮多大的作用？

華生：我們的印花稅經歷了之前的一次調整后定在千分之一，這已經是一個很低的水平了，所以這次印花稅單邊征收，我覺得對于市場的影響是有限的。上次印花稅大調整時我就說這個對股市產生的作用是很短暫的，中長期根本不起什么作用。

我覺得這更加表明了政策的一種姿態：減輕投資者的交易費用，說明政府對于證券業的扶持。證券市場歸根是由它的估值水平決定，特別是進入一個全流通的時代，市場會自己尋找合適的估值水平在哪里，這不是靠印花稅能改變的。

中國的股市是一個政策市，這是由歷史原因形成的。但是自從股權分置改革以來，中國的股市越來越敏感，越來越反映經濟的基本面，現在的股市在不斷地擺脫政策市。中國股市的時間太短，市場上的投機氣氛太重，中國股民要成熟起來還需要時間。

經濟觀察網：現在一些外資投行的報告對中國的投資者產生了一些的影響，像上次龔方雄的報告出來股市立馬大漲，您怎么看待這個現象？

華生：這個并不能說明外資投行的影響力，而且那次股市馬上又跌回去了。其實這個事件的關鍵在于它說了中國政府要做什么。

我覺得現在外資投行在中國的影響力是在下降的，以前人們還有點迷信，但現在不一樣了?？催@次的華爾街危機，這些公司的表現并不好。在股市上聽任何人的話都是有風險，你永遠要有自己的判斷。股市上沒有神仙，也沒有先知先覺的哲人。外國投行，國內投行和所謂的股評家的話都不要輕易相信，事實證明他們經常講錯話。

還有一點，不要輕易給別人貼標簽。他說了什么，也許是有什么動機，也許是沒有。如果你自己有主見，有判斷力的話這些都不是問題。

經濟觀察網：有分析人士說這次金融危機為中國企業、機構進軍海外提供了好機會，您同意這個觀點嗎？

華生：總體來說，有一定道理，在低迷時買到便宜東西的可能性更大。在火爆的時候，一是貴，二是人家可以還不賣給你。但是這取決于你買什么資產?，F在危機還在發展中，有些東西你現在覺得便宜了，可能再過幾個月還是貴得要死。像巴菲特最近也在大手筆地購買資產，但他并沒有買便宜的金融資產，他買的是受到金融風波影響的優秀企業。

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