忽如一夜春風來(2)

匯金的籌碼

“這套組合拳打得很準，說實話，政府不救市，什么股票都不敢買了，”上述基金經理坦言，“匯金宣布增持三家銀行可以理解為類平準基金?！?

中央匯金公司是中國目前最大的金融投資公司，2003年12月16日注冊成立，注冊資金3724.65億元。

事實上，匯金公司屬于不以盈利為目的的政府機構，是國家為維護金融穩定、防范和化解金融風險而設立的政策性機構。

疑問接踵而至，第一，目前匯金公司的資金實力大小，有多少資金可以直接進行二級市場的增持。第二，匯金公司后續的資金來源如何，具備多大后續潛力？

就此，東方證券在報告中指出；第一，匯金公司成立以來，先后動用超過700億美元收購了包括中國銀行、建設銀行、工商銀行等多家金融機構的股權，據不完全統計，匯金公司因此獲得的分紅收益就超過400億美元 （約合2700億元人民幣）。第二，匯金公司的股權結構關系和運營方式決定了其后續資金的潛力巨大，此項政策具有極強的延伸性。匯金公司的實際控制人為財政部，其可以通過發行特別國債的方式向匯金公司持續注入資金，匯金公司的后續資金來源是極其巨大的。而中國目前巨額的外匯儲備也拓展了特別國債的發行規模。

組合拳效力

當A股展開以漲停式的報復性反彈之后，更多的投資者在追問，本輪的“救市”組合拳到底將給市場貢獻多少力量？

從歷史經驗來看，印花稅的下調能夠有效降低股票交易成本，進而在短時期內活躍市場投資氛圍，拉動股指上行；但其能否對市場長期走勢產生影響則并不明確，如今年4月份下調印花稅以刺激股票市場的策略顯然未能奏效，反彈如曇花一現，并未能抵擋下跌的車輪。

不過，中信證券的一位人士稱，印花稅單邊征收應該能給市場至少以10%左右的反彈空間。

匯金的回購似乎更為有力。根據目前出臺的政策，匯金公司在二級市場上的操作手法將是單邊逆市買入?？蓪⒑Ｍ馄綔驶鸾槿牍墒兄蟮氖袌霰憩F作為參考。

此前，香港金融市場在1997年亞洲危機中曾經一度受到嚴重的沖擊，投機資本同時做空港元和港指。1999年11月，香港政府成立盈富基金，單向買入指標股，規模達到1181億，占當時香港恒生指數總市值7%，香港恒生指數單方向上漲了30%。

“這也就意味著：單方向資金的流入對于相關股票市場具有杠桿撬動的作用，買入的規模越大，撬動的力度越強，在亞洲金融危機這樣不利的背景之下，香港盈富基金對于指數的撬動比例超過了4倍。由次可見資金的單邊入場對于市場影響力的巨大?！睎|方證券的報告分析到。

國資委支持央企回購增持則具有活躍市場板塊與認可央企價值的意味。

根據統計，2007年中央企業實現利潤達9969億元。因此，東方證券分析認為，在較強政策引導作用下，部分央企也具有較強的增持（回購）意愿。

事實上，在1994年有過三大救市政策出臺，當年7月上證綜指一度下探至325.89點，18個月內暴跌79.09%。當年7月30日(周六)出臺著名的三大“救市”政策：“年內暫停新股發行和上市；嚴格控制上市公司配股規模；采取措施擴大入市資金范圍”。隨后短短一個月左右股指從325點漲到1053點，漲幅高達223％。

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