券商股“異動”：傳融資融券放行在即

網絡版專稿 記者 嚴鈺 受融資融券即將推出利好刺激，券商股9日和10日逆市走強。陜國投A、宏源證券、國元證券、海通證券漲幅超過5％……與此同時，據Topview數據顯示，機構連續11天大幅增倉券商股。

然有分析人士指出，證監會9月10日發布的《證券公司業務范圍審批暫行規定(草案)》并沒有給出融資融券推出的明確的時間表，在目前弱勢的情況下，對大盤的正面拉動的時間和空間不能期望過高。融資融券推出傳聞或許只是一個煙霧彈。事實上，券商股在經歷昨日的全線大漲之后，9月11日便陷入跌勢。其中陜國投A 午盤下跌下跌2.91%、宏源證券下跌2.05%等。

“放行”利好券商股

9月10日，對于證監會發布的《規定》市場人士解讀稱，證監會已經為融資融券業務做好了準備。該條例暗示融資融券的法律障礙正在逐步消除。規定中對于證券公司在增加業務種類的相應條件作了具體要求，證券公司應取得經營證券業務許可證且持續經營已滿一年；再次申請增加業務種類的，距前次申請獲準已滿一年。

該消息刺激券商板塊全面上漲。據萬德數據顯示，14只券商股中除2只停牌外，其余12只全部上漲，宏源證券以7.38％列漲幅第一位，包括海通證券和國元證券漲幅也超過5％。與此同時，融資融券的利好傳聞同時也刺激了機構熱情。9月10日，約3.8億元資金凈流入券商股。凈流入較大的個股有：中信證券、宏源證券、海通證券、東北證券、國元證券、*ST長運、太平洋、長江證券。據大智慧Topview顯示，最近券商板塊機構增倉明顯，從8月25日至9月8日的11個交易日中，券商板塊只有1天機構資金凈流出，且流出額也只有259萬元，而在流入的這些交易日里合計流入21億元。其中大部分資金都流入券商龍頭中信證券，該股機構持倉比例也從8月下旬的18.51%上升到目前的20.58%。另外從TOP10席位統計來看，基金席位、保險席位、QFII、券商自營以及游資席位等都積極參與該股的交易?？梢?，機構對券商股熱情大增。

平安證券認為，證監會已經為融資融券業務做好了準備，只待國務院審批通過后即可實施。因此，該草案的發布，平安證券可以理解為證監會欲推出融資融券業務的前奏。另外，新規放開了券商業務的限制，券商能夠從此前的單一的證券經紀業務拓展多個盈利的渠道，從眼下來看，至少是為推出融資融券業務做好了鋪墊，也將活躍市場成交。

市場人士分析，當正式規定出臺之后，券商們將向證監會申請，一旦申請被批準，在持續不斷的融資融券業務推動下，券商股肯定會重新走牛，而市場也會因此獲得大量資金，此前，有觀點預計，融資融券業務一旦推出，將為A股市場帶來8000億元以上的新增資金。

后市分歧加大

雖然最近兩天券商股應聲起舞，但市場對券商股后市分歧加大。分析人士稱，券商股的突然走強與近期游資炒作部分個股的手法有異曲同工之處：都是在市場低迷、信心不足的大背景下，大資金借助某個題材或概念，滿足市場對興奮點的渴望，由此推高股價。

對于融資融券政策所帶來的影響，天相策略分析師吳鋒表示，該業務屬于對沖工具，其影響將僅限于短期，長期來看影響并不大。國泰君安分析師梁靜則認為，短期內影響有限，而長期看將提升券商的業務規模。根據日本的經驗，該業務將使券商的收入增加10％-15％。

國金證券最新行業研究報告顯示，上半年券商在經紀業務、自營業務兩方面均出現下滑，整體業績同比下降20%。雖然承銷業務和資產管理業務實現了快速增長，但在業務結構中占比低，無法改變券商業務負增長的趨勢。而今年市場成交不僅呈現出下降趨勢，各券商為了守住市場份額，又開始打傭金價格戰，行業平均傭金水平逐步下降。國金證券在報告中預計，經紀業務收入的下降趨勢將貫穿下半年。國泰君安在最新的行業評級中對券商行業只給出了"中性"評級。

此外，萬隆證券認為，由于融資融券初推出時業務規模有限，融資額度、融資條件和融券額度、融券條件都應該有較嚴格的限制，因此其實質性影響將遠遠小于心理影響。由此，融資融券政策只會產生短期刺激效應，推出前夕和推出之時可能刺激市場反彈，卻不能改變市場中長期趨勢。同時，今年券商股的業績受市場低迷拖累，投資業務和經紀業務均出現下滑。智多盈投資表示，今年第三季度市場行情比上半年更差，券商股業績下滑態勢將加速?；谌緢蟮臉I績因素，券商股的風險估計在國慶長假之后將會有一個集中釋放的過程。

可見，行情的轉暖才是看好券商股最重要的理由，近期創新類業務將對券商帶來一些新的機會，但對券商股的估值影響不大，特別是面對券商股業績下斷下滑的不利局面，投資者需警惕風險。

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