QFII弱市策略：提前布局 短打新股

提前操作 善打新股

8月20日，中信證券率先漲停帶動了個股普漲。

事實上，QFII早在之前約一個星期就開始大量買入中信證券，提前布局時間堪稱精準。Topview數據顯示，以申銀萬國證券上海新昌路營業部為代表的部分QFII資金從8月14日開始連續買入中信證券超過億元，而在8月18日還買入該股超過6000萬元。

某QFII人士直言其中“玄機”：“指數前期迅猛急挫，反映了投資者在宏觀預期進一步明確之后的恐慌性心理，在這種情況下，市場本身就有技術性反彈的機會?！?

與國內基金青睞防御性資產組合、持有大量現金頭寸的操作大相徑庭，理柏中國最新一期基金月報顯示，QFII基金規模在最近一期出現明顯凈申購，納入統計的19家QFII基金的最新資產規模由66.19億美元增加至73.74億美元，其中，兩只指數型基金在7月份的申購尤其明顯。

雖然提前布局，但上述QFII人士亦指出，“反彈不過是一個短暫的幻象。從操作角度看，我們需要的是選對股票、選對時機！”

Topview數據顯示，QFII上周的買入金額與賣出金額基本相當，而金融板塊成為當周被QFII“甩賣”最多的股票。除了對中信證券偏愛有加之外，中國平安遭到QFII最無情的拋售，以北京高華證券金融大街營業部為代表的部分QFII資金上周賣出該股超過上億元。交通銀行、中國人壽、工商銀行、建設銀行等金融股也位于QFII賣出排行榜前列。

目前，已公布上半年財報的上市公司近700家。統計數據顯示，今年第二季度，QFII大幅增倉機械電子行業，繼續看淡金融行業，在金融行業上市公司的十大流通股股東中難以尋覓到QFII的蹤跡。

而數據顯示，QFII對海螺水泥、兗州煤業、寶鋼股份、武鋼股份等板塊顯示出了較強的興趣，凈買入較多，在海螺水泥上的凈買入金額超過6000萬元。

“現在的市場環境就是這樣，你必須選對股票，而不是跟住市場?！币患覛W資QFII表示。

值得注意的是，近期，游刃有余地打新股成為QFII獲利的重要手段。

在上周大盤股中國南車上市首日，中簽的QFII凈賣出該股1.1億元，獲利了結心態十分堅決。如此來看，QFII打新中國南車的中簽數超過2500萬股，而若以平均0.27%的中簽率計算，則意味著QFII理論上動用了超過200億元的申購資金。而中國南車上市首日賣出后，其將直接獲得約5000萬元的打新收益。

“不能單純地看股票發行的價格，況且市場環境現在如此低迷，獲利了結是最穩妥的方式?！币患颐蕾YQFII人士坦率地表示。

淡看反彈

盡管反彈帶來了獲利，但是，QFII對未來的預期依然謹慎。

針對近期刺激市場走勢的諸多傳聞，QFII們普遍認為，近期傳聞的政策并不能給市場帶來實質性的變化。

比如限制大小非減持問題，QFII們認為，雖可以一定程度上延緩大小非減持對市場股價的沖擊，有助于穩定投資者的恐慌性預期，但是未能從根本上解決數量眾多的大小非帶來的巨額供給對市場股價的潛在沖擊。

對于經濟刺激方案方面，近期PPI居高不下顯示中國尚面臨一定資源瓶頸因素，資源價格改革又是潛在推高成本價格的因素，因此通脹威脅未消除之前保持物價穩定只能依靠需求的回落來解決，政府政策依然需要兼顧抑通脹與保增長的兩難問題。在這種情況下通過大額資金的刺激經濟方案之類的實質性宏調松動為之尚早。

“如果市場平準基金被采納，我們認為在短期內可能會支撐投資者信心。然而，這一做法與政府做出的國有企業自由化的承諾背道而馳，而且較大的A股流通市值會使得執行方面存在著較大的困難。此外，各國經驗表明，市場平準基金可能是無效的政策手段并且在全球主要的發達市場上很少采用?！蹦砆FII人士分析說。

一家外資投行表示，目前市場環境下，投資人不要追漲，耐心等待“投資和消費”數據進一步回落后政府實質性政策轉向的時機。行業選擇上，在上漲中減持周期性特征強的投資品和消費品板塊，對于前期調整幅度較大的“銀行、地產以及交通基礎設施”板塊，估值上已很大程度上反映了市場的不利預期，下降的空間較為有限，而且一旦政府實質性政策轉向將是最直接的受益行業。對于股價超跌，已經落入具有長期投資價值區間的個股，則建議長期投資者采取逢低吸納的策略。

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