金地集團85億增發折戟，地產融資“寬嚴并濟”

泛海建設（000718.SZ）定向增發獲批了，招商地產（000024.SZ）公開增發過會了，正當業內猜測監管層對房地產企業在股權融資上逐漸松動時，7月29日，金地集團（600383.SH）的公開增發卻出乎意料地未能獲得通過，一時引得業界對房地產企業融資的判斷再度變得模糊。

有權威知情人士表示，金地集團此次增發受挫并非是由于監管層有意限制房地產公司股權融資。證監會對于房地產公司的股權融資態度仍然是“寬嚴并濟”。

中金再敗

事實上，去年8月金地集團就提出了增發方案，募集資金總額約為180億元，但該計劃一直未得到監管層首肯。今年7月1日，金地集團對增發方案進行了調整，擬發行不超過7.2億股，募集資金總額限定在不超過85億元，用于15個房地產項目的開發建設投資和償還項目借款。

從今年4月份開始，數個地產公司的股權融資方案獲批，尤其是招商地產再融資80億元也成功過會，而近期監管層表示將防止房地產硬著陸，這讓金地集團此次公開增發早被業內認為是已無懸念，但此次發審會的結果讓業界大吃一驚。

據悉，此次金地集團增發本次增發的保薦機構是一向不敗的中金公司，這也讓業內更感意外。而這也是中金公司在保薦項目上的今年二度折戟，此前由其擔任保薦人的山西晉城藍焰煤礦的IPO申請未能獲得通過。當日同時上會的另一增發項目同時國電南瑞公開增發申請也被發審委否決。

被否緣由

對此，有權威知情人士告訴記者，監管層對房地產行業融資的態度并非金地集團此次增發被否的主要原因，證監會對金地集團的資質還是很認可，目前的市場環境因素是考慮的主要原因。

“在目前市場環境下對于85億元的融資額度還是十分敏感的?！鄙鲜鲋槿耸糠Q，目前的金融環境的穩定是監管層顧慮最多的，“能不上就不上，監管層認為現在并不是最合適的時機?！?/P>

此外，業內一些專業人士認為，金地集團此次增發也存在多個關鍵因素，可能是導致其受挫的重要原因。

首先，今年年初金地集團已經發過公司債，融資頻率過于頻繁。其次，公司賬上現金并不是十分緊缺。

資深投行人士稱，證監會在審核房地產企業融資時會嚴格考慮兩個方面的情況：擬融資公司的土地儲備情況和現金情況?！巴恋貎渖俚墓救谫Y比較難，因為很有可能融資后去買土地了，這是政策上不允許的?！痹撊耸糠Q。而公開資料，在土地儲備上，金地集團并不存在問題，但公司的現金情況也還良好，這是比較重要的。

事實上，今年3月金地集團成功發行12億元公司債，去年6月非公開發行股票不超過2.66億股獲批，公司還獲得了10家銀行共約190億元的授信額度。金地集團董事長凌克此后就公開表示，截止到今年6月末，金地集團賬上現金余額約為73億元，現金儲備充足，不存在資金困難的問題。財務部總經理韋傳軍也表示，目前金地集團尚有60多個億銀行貸款授信額度未使用，銀行貸款未出現緊張情況。

“一些房地產公司并不十分缺錢，但未來宏觀環境和監管政策走向趨勢尚不明朗，頻繁融資主要是想多儲備一些資金準備過冬?！痹撏缎腥耸空f。

發行的風險因素也是金地集團受挫的另一原因。由于其公開增發方案提出已久，股市已經發生了重大變化，強力增發可能會出現類似浦東建設增發無人認購的情況。

“招商地產能過會，其重要原因是公司大股東用資產認購20余億元?！鄙鲜鲋槿耸糠Q。但中金公司有關人士對此未予置評。

房企業績之憂

金地集團增發未過會的消息傳出后，其股價也應聲大跌，當日跌幅達到了5.03%。即便次日，金地集團交出了一份凈利潤同比增長17.13%的中報，依然沒能挽回其股價走低的頹勢。

對位行業研究員表示，增發被否短期之內不會對公司造成太大的資金壓力，但可能會放緩明年一些項目的開工進度。

“但由于公司負債率達到72.7%，公司拿地能力將會受到影響。下半年需要重點關注公司的定價策略，如果銷售回款較好，公司方能騰出手來拿一些低價地，否則按現有資金和負債情況，公司今年在土地市場上很可能沒有什么作為?！迸d業證券研究員王嘉認為。

但是，這可能并不是研究員目前最為擔心的，金地集團的中報已經讓業內加劇了對房地產公司業績的擔憂。

中報顯示，金地集團今年上半年銷售業績低于預期，業績增速趨緩也成事實，而下半年的銷售壓力仍然會很大。

“最近幾家房地產公司中報出來，市場的擔憂情緒進一步蔓延，前面公告的如華發股份情況還好，后面的一些公司情況很不理想?！蹦橙萄芯繂T表示，有的公司上半年只完成了20%的銷售業績，下半年房地產公司的情況變數還很大，全年的業績可能會比預期難看。

而中報開始公告后，行業研究員都紛紛調低對房地產公司盈利的預測，比如金地集團，有的研究員已經將預期每股收益從年初的1塊多調低到了0.8元，而09年的預期為0.9元。

事實上，房地產板塊近日也連續走低，與前幾日連續小幅上漲形成了鮮明對比。

有機構人士表示，此前一段時間房地產板塊曾出現上漲，主要是業內對房地產業產生了一定的爭議，市場認為監管層的曖昧變態有朦朧利好的預期。但從金地集團增發被否，到無實質性政策出臺，再加上中報的隱憂，致使房地產板塊開始不斷走低。

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