林義相：經濟形勢引起股市大跌
網絡版專稿 記者 焦建 近一個時期以來，中國股市再次成為世人關注的焦點。在中國經濟面臨一系列不確定因素影響的復雜局勢下，如何客觀、真實地認識和理解股市，顯得尤為必要。在經濟觀察報和經濟觀察網聯合主辦的 “股權分置改革及中國資本市場未來發展”高級研討會上，原任華夏證券有限公司副總裁、華夏證券研究所有限責任公司董事長兼總經理，現任天相投資顧問有限公司董事長兼總經理林義相發表了自己的觀點。
股權分置改革意義深遠
股權分置改革從中國未來發展來看，這是極其重要的戰略改革，具有戰略意義，這毫無疑問。
從資本市場發展和國民經濟發展的角度來講，股權分置改革大大加強了國有經濟在資本市場上積極的主導作用。我們強調主導和積極，因為股權可流通才是積極的。如果股權不流通，只能起到主導作用。
對國有企業、國有經濟來說，股改前，國有股不能流通，這是沉淀的、死的。就像頑固的石頭，動不了。因為股權分置改革，股權結構得到了大大的調整。同時為國有企業下一步改革排除了技術性障礙?？偟膩碚f，股權分置改革對資本市場是好的，股市下跌的原因不是大小非。
外在形勢引起股市大跌
林義相認為，股市下跌的根本原因是經濟形勢。跟經濟形勢有關的是國際國內形勢，還有政策，宏觀調控政策。
這兩年大家感覺宏觀調控要松動。我們從數字可以看出來， 2006年跟2005年比，盈利增長45%，07年跟06年比增長50%。
當然還要區分能源行業，去年跟前年比整個增長5.75%，如果把能源行業替掉，上市公司業績增長73.23%，利潤形勢很好。進入今年1季度以后，我們預計1季度增長會很好，因為07年利潤會打到08年里面去，因為稅率下降。2008年1季度利潤增長，所有上市公司加在一起是17.24%。如果再把能源撇開，剩下49.61%，能源下降44.6%?，F在股市下跌也一樣，中石油占30%多，能源這個行業占50%，問題出在這里。
前段時間價格管制，我們很多人都意識到價格管制對于股市的影響，油價、電價上去了，股市上去了。大家以為能源上調，股市就會上去。通貨膨脹里對股票投資是有利的。針對同樣的剩余產品，由于價格上漲，它所代表的民意利潤是增加的，股票價格是民意價格。
對國有資本來說，大非減持可能性也不是太大。減持最有可能的是小非，但小非數量很有限。這是一個基本的概念。第二個，小非即使減持了，他做什么呢？減持之后，他發現沒有投資機會，還得回到股市來。從這個意義來說，我認為大小非根本不是這一輪股市下跌的主要原因。
而現在是否跌到底了誰都不好說，下一步看宏觀調控政策，如果現在松動，那就見底了。半年報不會比一季報高，三季報出來就是一個大問題，全年增長一定是負的。
對資本市場發展意義認識不足
林義相認為，決策者沒有認識到中國資本市場對中國經濟發展、中國改革，包括中國社會進步帶來的深遠影響。首先是認識問題，一方面完全忽視資本市場，甚至還有一些人認為資本市場會帶來負作用。股市下跌對于一些人來說是很高興的事情。
其次，決策者對股市的態度是非常實用的。什么叫實用？去年、前年給大的金融機構籌集了多少錢，一籌完以后就開始下跌。外資也好，利益集團也好，他們只有大起大落他才能賺錢?？梢?，股市的長期穩定發展將與這些人的根本利益不符合。
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