股改“后遺癥”：吳曉求稱細節定成敗

解決股改“后遺癥”需多管齊下

而對于股改遺留下來的居多后遺癥，吳曉求指出從以下幾方面采取措施彌補。

首先，在大小非減持方面，目前減持速度破壞了戰略平衡，使市場處于一種不理性的狀態，引起某種恐慌。初步判斷，大小非減持可能需要三年，股改真正完成需要五年，到2010年底之后才能消化。到2010年之后，中國市場也許會進入新的增長周期。股權分置改革時代，中國出現問題的80%來自于制度缺陷，一個是股權分置，還有資本市場獨特的資金管理制度，本身有很大缺陷。此外新的問題跟市場結構有關。事實上經過三年穩定之后，股權持有者將變成長期的投資者，價格估值機制才會出現?，F在只是通過大小非解禁來尋找價格估值的軌道。結構不穩定是我們面臨的非常大的問題。

其次，政策不連續也極大影響到股權分置改革的成果。吳曉求指出：“我們可以看得非常清楚，所有政策必須是一個系統的目標、總的目標，側重利益結構，然而出臺的政策是相互沖突、相互矛盾的。例如，央行以控制通貨膨脹為主要目的的貨幣政策，這種說法從一般抽象意義來說沒錯，但聯系中國實際就有問題了。通貨膨脹是怎么造成的？是非貨幣因素造成的，非貨幣因素造成的通脹，用貨幣來是解決不了的。即使采取所謂的比較古典的貨幣政策，通貨膨脹沒解決，倒影響了經濟增長。而且更為嚴重的是會損害資本市場。按道理，這個市場出現如此快速的下跌，一般情況下不應該推出緊縮性貨幣政策。也許第一變量是通脹，可能第二變量就是資本市場，雖然我們還沒有把資本市場作為第一變量，也要把它作為第二變量來考慮，反映出我們資本市場是不連續的、不穩定的。在這樣的背景下，人們的信心開始混亂，誰都搞不清楚?；靵y是目前的一個狀態?！?/P>

最后吳曉求還指出，要解決股改后遺癥，非常重要的措施就是中國市場一定要開放，要大踏步推進中國資本市場的開放?，F在開放變得非常謹慎，千萬不能把越南出現的金融危機歸結為金融市場的開放。越南最大的問題是政策，比如匯率增長和開放不協調。