解禁股再上鎖 三一重工開啟市值管理

經濟觀察報 記者 歐陽曉紅 胡中彬　2008年6月17日，作為股改及全流通時代風向標的三一重工（600031.SH），在股市十日連跌中迎來其51812.62萬股的解禁。

6月18日，三一集團自鎖解禁股的承諾公布于眾，三一重工報收漲停。同時，A股市場結束十連陰，上演“V”形暴漲，兩市幾乎全線飄紅，滬指更收復2900點。市場擔憂的全流通時代序幕并沒有拉開，卻無意間開啟了市值管理的“冰山一角”。

“6月18日A股強勁反彈，市場無不聯想到了三一重工的積極影響，某種意義上，三一集團的承諾對穩定情緒起到了正面作用，這正是市場所缺乏的?！敝行抛C券行業分析師認為。

減持擔憂砸落股價38%

Topview數據顯示，在6月17日之前的近10個交易日里，六大機構席位在滬市共拋售約43395.82萬元的三一重工股票，機構對該股的持倉為50.515%。機構對該股全流通后大規模減持套現的擔憂顯露無遺。

出于這種擔憂，三一重工的股價從5月16日的44.99元直線下落至6月16日的27.88元，下跌了38%，遠超同時期上證綜指20%的跌幅。

6月18日，三一重工公告稱，三一集團承諾對其持有的6月17日解禁的51812.62萬股三一重工股份自愿鎖定兩年；此外，自2008年6月19日起兩年之內，若其二級市場價格低于2008年6月16日收盤價的兩倍即55.76元/股，三一集團將不通過二級市場減持其持有的三一重工股份。

一紙承諾公告令市場對三一重工的信心出現分化。Topview數據顯示，公告當日，營業部席位共凈買入該股約7013萬元，基金席位共凈賣出該股約28251萬元，南方基金賣出達1.7億元，大成、海富通和華寶興業等基金也同時選擇了賣出。

三一重工方面表示，大股東三一集團堅持長期持有上市公司股票，長遠看好上市公司發展的初衷不改。此前對減持存有顧慮的其他幾位股東亦表示了堅定投資的信心。

中信證券機械行業分析師認為，承諾對投資者是種利好，對資本市場更具標桿意義。何況，大股東自己也惜售，股價如此之低出手的話，無異于自己“打”自己。因此，從維護公司價值來說，也可以理解。

不過，對于業界有傳自鎖承諾是監管層授意之舉，該公司方面解釋稱，完全是公司自主自愿，無任何來自監管方面的意見。

一位地方證監局人士證實，此舉的確是三一重工的企業行為。

三一重工總裁向文波稱，全流通時代開啟之際正值市場極為敏感脆弱，“作為首家全流通的企業，三一愿再做表率，對減持股份做出莊嚴承諾，并倡導上市公司共同維護市場穩定?！?/P>

此外，仍有市場人士質疑，“三一重工此次承諾的是近日解禁的5.1億股，但其此前已解禁的8428萬股只要股價達到55.76元后，仍然可以賣出，不排除其通過5.1億股不減持來將股價拉高，從而減持另外8428萬股的可能性?！?/P>

開啟市值管理

目前，按三一重工6月16日的27.88元/股計算，此番解禁股票市值高達144.45億元，但較20個交易日前，已經縮水94億元。

“市值縮水完全是因為負面情緒在起作用，如果再減持，更會起到副作用?！敝袊鲜泄臼兄倒芾碇行睦硎麻L施光耀表示，“是時候導入市值管理的概念了?！?/P>

市值是上市公司股本乘以股價之積（市值=股本×股價）。伴隨著我國資本市場進入全流通時代，上市公司市值管理開始成為一個全新的標桿。

施光耀認為，三一重工的行為體現了對股東權益的負責，表明上市公司視資本市場為促進企業可持續發展的一個平臺?！安贿^，這并非為承諾，而是履行義務，是專業市值管理的一種體現。這樣的公司多了，市場悲觀情緒有可能被修復。相信全流通時代是一個兩極分化的過程——負責任、效益佳的公司不會減持，而經營困難、以套現為目的的公司定會不擇手段‘出局’?！?/P>

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