6月股市維持震蕩格局

投資者報

申銀萬國

波動格局仍將持續

總體來看，二季度經濟增長問題不大，通貨膨脹方面，雖然預計5月CPI下降至7.8，但是通貨膨脹的變動前景仍然充滿不確定性，因而政策難以放松。不過，6月份進一步緊縮的可能性也非常小，基本上可以排除6月份加息的可能。

地震災害對通貨膨脹和經濟增長的直接影響有限，但是，地震進一步增強了宏觀面的不確定性，也對現有信貸政策構成了一定壓力?？梢灶A期，市場對這一事件的態度仍將比較謹慎。

近期一系列事件暗示行業整合（包括資產重組和股權整合）進程顯著加快。4月16日，證監會發布了《上市公司重大資產重組管理辦法》；5月8日，長江電力停牌；5月23日，電信運營商重組方案出臺；5月27日，有報道稱一航和二航重組方案初步確定。我們認為，近期的一些事件可能成為推動資產整合和整體上市主題的催化劑，值得認真關注。

我們估計2008年6月份大盤維持著箱形波動格局，上證指數主要波動區間為3200點至3800點。

宏源證券

維持震蕩市

從近期管理層反復表態要求基金公司應該樹立大局意識，維護市場穩定以及針對限售股解禁減持采取的一系列措施看，管理層希望市場穩定的意圖非常明顯。所以回補或是不回補“4·24缺口”都已經不再重要，投資者應該考慮在隨后的反彈中參與什么板塊或股票。

但是，我們也并不認為6月份的這波反彈高度能有多高，在基金等機構對上市公司業績增速繼續下降的預期之下，在大小非減持的動力依然很強的背景之下，在沒有重大政策因素大幅度改善市場流動性的情況之下，和5月份的觀點一樣，我們依然認為，3800~4000點是反彈的目標上限區，所謂“6月紅”又將是一個震蕩市。

南京證券

震蕩反彈是主基調

5月，在CPI持續高企以及震災的影響之下，大盤在抵抗中探底。其盤面表現出了以下特征：首先，投機氣氛大行其道，主流資金普遍謹慎；其次，市場情緒積極，“降稅缺口”支撐明顯；最后，央企整合紛至沓來，階段性機會不斷涌現。

我們認為，影響6月市場的要素如下：宏觀經濟面上，地震與高油價，雖然使得A股屋漏偏逢連陰雨，但由于副食品價格下調以及翹尾因素影響，5月CPI仍有可能大幅回調，不排除會低于8%；在中觀政策上，近期行業層面的整合屢有動作，這為市場提供了不少結構性的投資機會；解禁股上，大小非解禁細則正在不斷出臺，未來違規減持行為將受到越來越嚴格的約束，另外，未來6、7月的解禁市值大為降低，解禁壓力有所緩解。

綜上所述，目前正面預期偏多，因此，在繼續抵抗探底過后，震蕩反彈應該是6月的主基調。而這個轉變的契機一方面可能來自5月CPI數據的公布顯示壓力有所緩解，另一方面可能來自政策面的進一步利好，如調整特別收益金起征點的行業政策兌現等。操作策略上，一方面應關注調整較為充分、估值有優勢的藍籌板塊，同時，事件性因素的刺激也將是投資機遇。

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