險資入市規模受限“虛驚一場”

歐陽曉紅 陳哲

仿佛是雪上加霜，市場變幻莫測之際，傳聞保監會有意將保險公司現有權益類投資核算方式從成本價改為市值。保險大鱷們的投資份額將可能發生變化，乃至減持嗎？

不過是一場虛驚而已。

“保監會并沒有就改變險企權益性投資核算方式下發過征求意見稿，也未正式討論，更未將其提上議事日程?！苯?，保監會有關人士向本報表示，保監會內部只是有人建議過此事。

“退一步講，即使是按照市值核算，現有的直接及間接入市規模并沒有超過規定的20%?！北１O會人士說。

默認保資超過比例

“我們不清楚此事！”“聽說了，好像確實在征求意見?！备鞅ｋU資產管理公司說法不一。

“就掌握的情況來看，只有中國人壽看到此份征求意見稿，其他保險公司還沒有收到?！敝槿耸空f。

真相是什么？

“這其實不是保監會的意圖，而是按照財政部 《新會計準則》的要求必須這樣去做。新會計準則對股票投資的核算要求是按照公允價值計量，乃國家統一的新會計核算原則，從2007年1月1日就開始執行了?！北１O會有關人士告訴本報。

而現在可能的情況是，就險企會計核算角度而言，已按照新會計準則執行了，但監管措施上也許并沒有真正這樣去執行。

上述人士認為，在現實層面上，就監管方面而言，保險公司權益類投資按成本計價已經是既定事實。其時，如果按照新的會計準則計，保險公司就必然要調整10%的持有比例；否則便不符合新的會計準則要求；不過，因為去年資本市場走勢良好，可能監管層面就沒有強制保險公司照此去執行；換言之，默認保險公司在當時超過10%的持有比例。

“而現在市場則比較冷靜，何況直接入市的險資總資產占比不超過10%，這樣就有人提出應該按市值計量去監管，畢竟股票投資按成本算不合理也不合規，更非長久之策?！敝槿耸空f。

該人士稱，盡管如此，監管不會就此下發文件；再者，如果依據目前的市場行情，即便是推行新的市值核算方式，險資入市規模也不會受到影響；因為截至2月27日，上證指數已跌至4342點，較最高時已下挫28%左右；險企入市持有的代沽交易類資產大幅“縮水”，已回落至“安全”的監管區間中。

而依照東方證券研究員王小罡的預算，現在各家保險公司入市比例相差無幾，以中國人壽為例，按公允價值其入市資金占總投資資金規模的17％，其中基金為7％～8％，而股票投資約為9％。當然，入市資金占公司上年度總資產的比例稍低一些，一般來說，保險企業的投資資金可占到總資產的90％左右，這樣算來，各家的權益投資比例大概在15％～16%之間。

現在推出風險較小

王小罡分析，雖然，去年年底保險公司的入市比例的確超過了20％，但是新一輪的深度調整，浮盈部分又回到了限度之內。因此，就目前而言，各家保險公司沒有太大的拋售壓力。但是，如果現在實行這一措施，今后10個月內，一旦大盤回暖，保險公司進一步加倉的空間就非常有限了。

屆時，莫非保險公司惟有“斬倉”？“保監會不是沒有注意到這種情況；也許真正推出此項政策的同時，還會出臺一些相應配套措施，從而平衡保險公司的資產投資收益與負債匹配的要求?！敝槿耸空J為。

換言之，一方面要依據新的法規實施監督管理，另一方面，還要顧及保險公司現有的投資利益需求；而“何時推出新政策？怎樣推？是否出臺與之配套的措施——如當市場行情向好之際，屆時適當再放寬入市比例？”對此，保監會人士沒有做出任何回應。

王小罡告訴記者，其實，相對而言，現在推出這個政策的風險比較小。

不過，在王小罡看來，即便相關政策出臺了，也只是一個比較短期的辦法，畢竟20％的比例，對于保險公司投資而言是太小了?，F在中國保險資金的分配大致是債券50％，銀行30%~40%,證券20％以內，從長遠來看，險資入市應當會逐漸放開。

值得一提的是，2008年初保監會副主席魏迎寧在 “亞洲新興市場面臨的挑戰”高層論壇上透露，截至2007年底中國保險業總資產已達3萬億元人民幣。而按17%的入市資金比例計，目前為止保險資金入市資金應超過5100億，其中，股票投資在2600億左右。

數據顯示，截至去年底，保險資產總投資規模2.02萬億，相對于3萬億的資產總額來說，仍有一定的投資空間。而一旦推出此項政策的同時是否考慮放寬入市比例，還有待于監管層的考量。

事實上，“在英美等成熟的金融市場，一些保險公司在實際操作中，入市投資比例甚至可以達到30％~50%?，F在監管層不敢輕易放開的根源，還在于市場的不成熟?！蓖跣☆阜治?。

然而，“無論有沒有這個意見征求稿，改變險企權益性投資核算方式，是大勢所趨。不管是國外險企的核算方式，還是國內新的會計準則都是采用公允價值計價，以成本計價實在太過時。畢竟保險企業今后的發展，必須與證券市場接軌?！蓖跣☆副硎?。

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