564元/股天價：冠農股份的機構陽謀

鼠年伊始，股市仍在震蕩，而冠農股份（600251.SH）卻連創新高。

在2008年的前32個交易日中，大盤下跌13%，冠農股份股價反漲121%，2月21日更是創出95元新高。

“私下里大家把冠農股份2009年的目標價看到了160元以上，但公開場合我們只敢說看到100多點?！币晃皇茉L分析師表示。

有分析師認為，鉀肥價格的上漲和資產重組的預期推動了冠農股份的上漲。信達證券分析師郭荊璞對該股更是給出2008年超過564元/股的目標股價想象空間！

基金“綁架”

據上證所提供的交易數據顯示，今年1月，冠農股份的每個交易日前十個席位總買入金額為22.77億元，其中基金席位買入金額達10.56億，占總額的46.4%。

通過TOPVIEW顯示的基金席位深入統計可見（附表），正是基金席位的一路“綁架”，讓冠農股份“大?？癖肌?。去年7月底到8月上旬的一波上漲正是G26102大幅建倉之時；而9月底到10月上旬的一波上漲則主要是G23988連續買入的推動。

結合冠農股份公布的2007年第三季度和年報的前十大流通股東持股變動數據推算，第三季度大舉增持的G26102可能為大成創新成長的席位，G26227可能為長信增利動態策略的席位，G23988可能為社保109的席位，G23861可能為社保107的席位，G26089可能為華夏平穩增長的席位，G26852可能為華商領先的席位。

對于上述席位，多位相關的基金經理均不愿置評，而分別管理社保107和109組合的博時基金及易方達基金相關人士因社保管理的保密性，未透露相應的組合管理負責人。

而對于該股，大成創新成長基金經理王維剛表示，“對鉀肥行業的看好實屬僥幸，我們也曾虧損過20%。近期不能再買了，再買就要舉牌了?！苯Y合上述席位顯示，按當前收盤價計算，大成創新成長的獲利在2倍以上。

但此時也有機構選擇了清倉。在2007年第四季度第一個交易日，G23965賣出了約124萬股。結合年報的前十大流通股東，當時進行如此大筆減持的機構只有申萬-農行-BNPPARIBAS。

而去年11月28日和29日，G26852席位則分別拋出合計3000萬金額的冠農股份，冠農股份的拋壓迅速釋放后，開始了陡峭的上漲。

一位曾在去年第三季度減持冠農股份的基金經理透露，當時是因前期獲利良多，隨著下半年大盤波動加劇，需要戰略性調倉。

最新數據顯示，基金仍不斷對冠農股份大幅加碼。去年第三季度主空的G26089席位在今年1月份有17個交易日參與該股，共買入了2.57億金額。TOPVIEW顯示，截至2月1日，該股的機構持倉比例高達36.84%。

鉀肥誘惑

1月中旬，國際巨頭白俄羅斯鉀鹽公司（BPC）宣布：08年1月氯化鉀的成交價比07年12月上漲9.3%。這讓市場對控制著國投新疆羅布泊鉀鹽有限公司（下稱“羅鉀公司”）20.3%股權的冠農股份展開了無窮想象。

“冠農股份按照我們的絕對估值模型，08年目標價位為114元/股，如果冠農股份通過一系列資產注入和重組，2008年的目標股價想象空間可以超過564元/股?！毙胚_證券分析師郭荊璞語出驚人。

其報告中認為，考慮到冠農股份的大股東還控制著羅鉀公司5.46%的股份，若果將這部分資產注入上市公司，則目標價上升為141元/股；若其在羅鉀公司完成120萬噸項目后通過公開募集資金等手段，再收購國開投手中63%的股份，則2008年目標價將超過564元/股。公司每股權益鉀鹽儲量是鹽湖鉀肥的1.62倍、是中信國安的10倍。

本報多次致電冠農股份，但一直無人接聽。

實地調研過冠農股份的上海證券分析師郭昌盛告訴本報，“現在冠農股份面臨的主要風險是鉀肥價格的波動和參股的羅鉀公司股權的變更?！?

“基于國際市場和國內市場的差價，鉀肥至少在未來兩年內不會有很大風險，”王維綱和中金公司的時雪松表達了同樣的觀點，“加上08年鉀肥進口因外方開價太高，現在陷入了僵局，更給予市場提價的預期?！?

國際化肥組織預測，2008年至2012年，全球鉀肥需求將保持3%以上的增長。而目前國內鉀肥進口價格低于國際水平 （到岸價差達到100美元以上），因此國內鉀肥價格的上漲會成為長期的趨勢。

“即使羅鉀上市，冠農股份也可以通過優先購買權收購另外17%的股權。而現在偏高的資產負債率可以通過增發等融資方式來降低，”郭昌盛進一步分析，“冠農股份的制糖現在是市場的熱點，而且年報還提及可能有煤炭資產注入?！?

事實上，在去年9月下旬，冠農股份針對定向增發事宜分別在深圳和上海召開了兩場推介會，推介材料顯示其未來將重點發展以農產品深加工和礦業為主的工業化產業，募集資金以保證冠農股份在羅鉀公司的權益不被稀釋。

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