中國投行出海 中信證券聯姻貝爾斯登背后(1)

經濟觀察網訊 本報記者  黃利明  袁朝暉  北京報道 當國內眾投行還在翹首等待上市之時，中信證券已將觸角伸向大洋彼岸。

10月22日突然停牌的中信證券晚間宣布，正與華爾街第四大投行貝爾斯登公司就建立全面戰略合作事項進行商議。 雙方將相互投資10億美元并持有對方股權，同時在香港設立合資公司拓展亞洲市場。

這是中國投行的首次海外并購，也是中國投行首次尋求全球發展，一旦成行，將為雙方在美國與亞洲開展業務合作鋪平道路。

10億美元相互參股

來自各方的消息顯示，中信證券將向貝爾斯登投資10億美元，換取對方的可換優先股信托，并最終轉換為持有貝爾斯登約6%的股權，換股價為貝爾斯登截至上周五的5天平均收市價，即每股119.98美元；中信證券有權增持貝爾斯登至已擴大股本的9.9%。

與此同時，貝爾斯登也將投資10億美元，購得中信證券債券，日后可轉換為中信證券總計2%的股權。此外，貝爾斯登還可選擇收購中信證券另外5%的股權，該選擇權行使期限為5年。

貝爾斯登將發行6年期可換股債券，及5年可增持中信證券期權，以募集10億美元購入中信證券股份；該債券和期權換股價，為中信證券截至上周五的5天平均收市價，即每股108.14元人民幣。

更為現實的合作是，雙方還將在香港組成合營公司，共同經營亞洲包括中國的業務。

據悉，合營公司雙方將各占50%股權，以發展亞洲地區業務為重點。貝爾斯登將把目前在新加坡、東京及香港的業務注入新公司，中信則將其香港業務注入新公司，并支付給貝爾斯登新公司50%股權的資金。 

新設的合資事業將提供一系列產品，包括跨國并購顧問、國際股票與固定收益產品、創投基金、私募基金與資產管理等。

但入股仍待內地監管機構批準。

中信證券的內部人士指出，該交易不僅需要證監會的審批，因為涉及10億美元的巨額外匯投資，所以還需獲得國家外匯管理局的批準。

“中國證監會顯然對券商行業的健康狀況滿意了很多，”里昂證券(CLSA)金融機構研究部董事陳志銘(Dominic Chan)表示?！拌b于貝爾斯登目前的估值明顯下降，而中信正準備開始赴海外投資，因此對中信證券來說，此筆交易的時機非常好?！?/FONT>