巨量資金場邊觀望 A股面臨抉擇

本報記者 張勇 李瑋娜 上海報道

　　連續縮量整理，A股正面臨方向選擇的關口。

上周滬深兩市股指雖然經歷大幅下跌，但此后在銀行、房地產等權重指標類個股不斷強勢拉升的帶動下，最終股指再度重回4000點上方。上證指數最終收盤4058.85點，周線收出中陽線，漲幅3.69%。雖然7月20日上海市場成交突破千億，但全周成交3726億元，較前周略有萎縮。

一度被視為洪水猛獸的流動性在A股似乎被得以控制，不過，大量的資金并沒有遠離A股，它們正囤積在場邊觀望，等待著政策信號的明朗。而7月20日傍晚，央行宣布從7月21日起上調金融機構人民幣存貸款基準利率，一年期存貸款基準利率分別上調0.27個百分點，分析人士認為，這一政策的出臺有望使市場許久以來對于緊縮的不確定性得以消除。

資金未遠離A股

上證指數在經過6月份7.03%的回調后，7月的前兩旬顯示出下跌減緩的趨勢。月初以來，上證指數基本圍繞著3800點附近進行整理。

海通證券研究所研究員認為，“之所以大盤在7月份能顯示出一定的穩定性，是因為機構資金目前比較平穩，沒有大規模的撤離?！?

近日，300余家基金公布了2007年二季度報告，金融地產股成為基金二季度增持的主要板塊，而且基金二季度出現凈申購的跡象，以基金為代表的機構投資者對市場的話語權明顯增強，在基金的做多思路下對投資者的人氣回升具有積極作用。

“其實基金在最近的調整行情中還是比較穩定的，基本沒出現大規模的拋售?！眹８惶m克林基金的一位管理人士對記者表示，“這從大盤藍籌股較為穩健的表現上就能看出，基金的核心資產基本沒有下跌?！?

而在基金存量沒有縮小的同時，新增基金的發行也未停止腳步。7月中旬，長城品牌優選基金、泰達荷銀市值優選股票型基金獲批發行，交銀施羅德新基金發行在即，總籌資規模約300億元。加上獲批的創新型基金和拆分基金，簡單估算，7月份由基金形成的增量資金總規模將超過1000億元。

與此同時，保監會也將保險公司投入A股資金比例由5％提高到10％，有望給A股市場帶來800億元的新資金。

在最近一輪4只新股同時發行的情況下，一級市場“爆”出2萬億元級別的申購資金“天量”。

另外，值得關注的是，近日港股的回調顯示出有資金回流A股的可能。

分析人士認為，由于投資者在靜待內地與美國的新經濟數據，港股近期出現了較為明顯的回落，不過，在H股前期連續上漲而A股卻回調整理的情況下，A、H股之間的價差逐漸縮小，導致部分前期從A股轉移投資港股的資金開始有所回流。

深圳一位私募基金經理告訴記者，6月份有不少機構通過各種途徑將資金轉移到香港投資H股，而現在這些機構或多或少的都有重新投資A股的行動，不過，這部分資金有多大規模目前還難以估計。

場邊觀望

然而，雖然有大量的資金在向A股靠攏，但這些資金還只是站在場邊線上觀望，近在咫尺，卻不愿邁出一步。

“在利息稅或者利率調整政策出臺前，大家都在觀望?！眹┚沧C券研究所的分析師告訴本報，“機構不作為是在近期很普遍的現象，不論是基金、券商還是私募，不論手里的股票是否被套，都已經不太操作了，所以市場成交一直十分低迷?！?

7月13日，上海市場出現今年以來的最低單日成交，僅有571億元。嘉實基金的相關人士認為，加息之前，機構都在等待新的宏觀數據，而當時尚未出臺的調控政策更是讓機構不敢在政策明朗前輕舉妄動，因此造成了市場量能暫時無法放大。

在7月19日的上午，各方期待的宏觀經濟數據終于落地。根據國家統計局公布的數據顯示，2007年上半年CPI（消費者價格指數）同比上漲了3.2%，其中6月份CPI同比上漲了4.4%；GDP（國內生產總值）為10.68萬億元，同比增長11.5%，比上年同期增速加快了0.5個百分點。而也就是在數據公布的當天，19日滬深股市成交量再次萎縮，上海單邊為637億元。

同時，股市擴容的步伐仍在加快，這也給市場造成一定壓力。下周IPO市場將進入更為密集的發行期。根據已經公布的新股發行安排，從7月 23日開始，將有宏達經編（002144.SZ）等7只新股網上發行，發行股數總計達到了2.346億股。

上述7只新股分別安排在23日、24日和26日網上發行，而且，與上周新股發行不同，這輪新股發行都采用了慣用的“T+4”的發行方式，也就是說資金無法同時申購這一周的任何兩只股票，而這對資金的需求則更大了。

轉折已來？

不過，在宏觀政策（加息）已經開始明朗后，市場的方向似乎已經迎來轉折，一直困擾市場的量能問題開始發生微妙變化。

7月18日，上海市場全天成交813億元，比近期最低水平的571億元放大了四成，而到了7月20日，成交量再一次放大，上海單邊成交已超過千億元，達到1065.8億。對此，分析人士指出，自13日量能創近期最低后，市場出現了逐步的放量跡象，并給人一種很扎實的感覺，似乎機構資金在悄然建倉。

國泰基金的一位基金經理表示，由于有長時間的消化，在預期中的宏觀調控數據和加息相繼落地之后，或許“轉折”很快就會到來。實際上，7月20日股指大漲3.73%，再次站在4000點上方，似乎就已經預示了這種轉折的到來。

同時，近日有關媒體報道稱，保監會對保險資金入市政策的調整，除了直接投資A股的比例提高之外，保險資金還獲準投資ST類股票、過去12個月漲幅超過100％的藍籌股等。

對取消不得投資ST股和漲幅超過100%股票等規定，分析人士稱，這是明智之舉。因為股改以來許多股票已翻幾番，ST股也因重組等價值重估。而保險資金投資股票范圍的擴大，將給市場積極的信號。

廣發證券分析師萬兵認為，7月18日和20日的成交量有所放大，說明投資者信心正在復蘇?！半m然前期大盤在均線處遇阻回落，但股指并沒有因此走弱，上證指數經過反復試探性沖擊30日均線后，終于在20日突破了這一存在了三周的壓力，而在政策明朗后，近期有效站穩在30日均線之上的可能性還是較大的?！?

大量的資金并沒有遠離A股，它們正囤積在場邊觀望，等待著政策信號的明朗。7月20日傍晚，央行加息，市場的方向似乎已經迎來轉折，一直困擾市場的量能問題開始發生微妙變化

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