大盤克隆去年5至8月行情(1)

經濟觀察網訊 自從5月30日上證指數創出4335點歷史高點以來，調整趨勢漸成市場共識。雖然中短期調整、長期向上是眾所周知的，但具體到盤勢的運行框架上卻是見仁見智。事實上，如果我們將當前市場背景與去年同期作深入的研究與比較，會發現其中有太多的相似，甚至可以認為當前的調整正在“克隆”去年同期5-8月份的行情。這種“克隆”不但指市場趨勢變化的特征，而且包括投資理念的嬗變。

市場背景有四大相似

或許是巧合，更或許是牛市調整過程中的共性，筆者發現目前與去年5-8月份的市況特征至少存在著四點相似：

首先，A股出現“影子行情”特征。去年同期，由于外資對人民幣升值帶來資產重估預期，外資機構加碼配置內地國企金融股，A+H發行上市公司，相關A股跟隨H股上漲的“影子行情”曾經是市場的一道風景線。目前由于QDII實施的預期，港股的強勢同樣在促成相關內地金融股的上漲。

其次，“二八”現象雛形再次出現。由于中小市值的績平、績差股，以及被過分炒作乃至透支成長性的各類概念股紛紛形成中期頭部，從去年10月27日工商銀行上市開始，“二八”現象曾經從雛形達到高潮。目前市場同樣已經出現“二八”雛形：20只金融股市值逆勢上升，已經占到全部A股總市值增加值的45%以上。

再次，市場整體投資價值存在超預期可能。去年大盤在8月中旬成功啟動新升浪，其中的重要原因是2006年上市公司四季度業績超預期增長。同樣，截至7 月5 日兩市有563 家上市公司公布了中期業績預告，其中超過40%的上市公司預期將同比增長50%，而預減的上市公司只有31 家，不到6%。在今年一季報超常規增長基礎上，上市公司中報同樣存在良好預期。

最后，基金作為價值投資的代表，重新掌控市場話語權。去年10月以后基金發行曾經出現了“井噴”，總發行規模為608億元。7月份，基金由于擴募同樣獲得了500億以上的增量資金。顯然，隨著大批股民變基民，基金再次舉起了價值投資大旗。

三大新變數影響細節