下半年股市：慢牛格局基本形成(2)

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除股票的交易量下降之外，慢牛格局的形成還有以下數據支持：

第一，開戶數的增長已經大幅下降。參考過去兩年的新增開戶數，可以大致判斷在熊市之中是每周2萬余戶（2005年），牛市起步是每周6萬余戶（2006年），前一段每日30萬戶的“瘋狂”肯定不會持久，預計新增開戶還會有所下降。

第二，網上交易量的市場占比大幅上升。股價形成的基礎是信息，網上交易的占比代表股民的質量，也說明股民決策時所掌握的信息流量。雖然市場的信息不對稱是客觀存在，網上的虛假信息也難以避免，但是網上交易占比超過50%的動態變化能夠說明投資決策的平均水平在提高。

第三，新開戶的起始投資金額也在大幅下降。今年3月至5月，新戶的平均開戶資金呈遞減趨勢，從戶均11.9萬下跌到2.5萬。這個數字可以有兩種解讀，其一是“全民炒股”，萬把塊錢的“小散”也進來了，其二是“娛樂投資”，誰都可以投些小錢“玩一玩”。從居民儲蓄的存量變化看，我比較傾向于后一種解讀，說明新入市的投資者在“試投練手”，這其實是一種主動的投資者教育。

第四，更多的股民在“五卅”后選擇轉為基金投資。這將強化投資機構的投資力量，有利于股市的長期穩定和健康發展。(來源:證券時報)

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