紅籌股回歸已無實質性障礙 4家公司有望拔頭籌

　　回歸已無實質性障礙

這份名為《境外中資控股上市公司在境內首次公開發行股票試點辦法（草案）》規定，紅籌公司申請在境內首次公開發行股票，應滿足四個條件：股票已在香港證交所上市交易一年以上；股票市值不低于200億港元；最近三個會計年度累計凈利潤不低于20億港元；50％以上的經營性資產在境內，或者50％以上的利潤來源于境內業務。

據了解，這份草案在監管部門內部已經進行了多次討論。一位接近管理層的人士表示，在信息披露上，雖然紅籌公司與H公司的法律地位不同，但按照以前跟香港方面的協調原則，在信息披露上應該并不存在什么問題，紅籌公司、H股公司都存在雙重披露的問題，完全可以借鑒。另外，根據試點辦法草案，回歸境內上市的紅籌公司，其公司設立、股本設置、注冊資本繳納以及組織機構設置，仍將執行公司登記注冊地的有關法律規定，而無須根據境內《公司法》予以調整。

上述人士還指出，紅籌股回歸目前已經不存在實質性的、不可逾越的障礙。實際上，從這份紅籌股回歸試點辦法草案中也可以看出，試點范圍先確定在香港上市的紅籌公司最具有合理性。這是因為，多年來香港與內地在證券監管合作方面已經積累了豐富經驗。此前A+H公司的成功發行，為兩地上市的公司在發行會計問題處理上積累了經驗。

據相關方面解釋，既然是試點，設置比較高的門檻是為了在初期更加穩妥地推進，不過這些條件可能會隨著實際情況變化有所調整。另外，紅籌股回歸涉及上市公司跨境監管問題，國內監管部門會考慮到紅籌股是境外上市公司的特殊性，對上市發行條件等相應做一些調整，這些在現行法律條件下并沒有什么實質性障礙。

　　4家公司有望首發

按照這份草案的規定，香港市場上滿足回歸條件的紅籌股雖然其市值占紅籌股總市值的八成以上，但公司數量并不多。目前在香港上市的紅籌股公司共有91家，其中市值超過200億元港元的公司有25家。西南證券研究員周興政認為，首批最有望發行A股的紅籌股將包括中移動（0941.HK）、中海油（0883.HK）、中銀香港（2388.HK）和中國網通（0906.HK）等四家公司。

建設銀行、中國石油、神華能源等H股公司日前已紛紛宣布將發行A股，A股市場大型公司IPO步伐有所加快。業內人士認為，這一定程度上表明了監管部門對市場的判斷。因此一旦紅籌回歸的程序性規定明確，這些紅籌公司啟動A股上市會非?？?。

由于此次試點門檻較高，符合草案中規定條件的紅籌公司已成各券商投行部門爭奪的焦點。有關人士表示，除了監管部門設定的硬性條件，企業自身是否積極，以及募集資金投向、相關方面準備情況等，都會成為選擇試點企業時考慮的因素。市場各方比較主流的觀點認為，無論從監管部門、上市公司本身還是投資者的立場來說，都希望中國移動等這類超級大型紅籌公司能夠率先回歸。

中央財經大學證券期貨研究所所長賀強教授表示，從長期來看，紅籌股回歸對我國內地A股市場是一個重大利好。因為在海外上市的公司法人治理結構比較完善，運作比較規范，它們的回歸有助于帶給我國內地上市公司先進的管理經驗，從而提高我國證券市場總體質量。（來源：中國證券報）