下半年四公司至承諾時限 資產注入值得期待(2)

桂冠電力2007一季度季報顯示，公司通過定向增發收購巖灘水力發電廠資產的工作目前正在緊張有序進行中。公司大股東大唐集團在股改中表示，支持桂冠電力股權分置改革完成后，經國家有關部門批準，2006年下半年啟動通過定向增發將巖灘水力發電廠注入桂冠電力的工作，并爭取在2007年完成。同時，根據公司的需要，逐步將龍灘水電開發有限公司的發電資產注入桂冠電力。因此，下半年桂冠電力的資產注入同樣值得期待。 

2007年行情主線已經從2006年股權分置改革轉移到資產注入、資產重組及整體上市等重大事項，在這樣的大背景下，上市公司股改資產注入承諾的履行情況尤為值得關注。長江證券的一份內部研究報告認為，資產注入已經備受機構投資者關注，大多投資者都認同2007年的市場繁榮很可能是由資產注入所主導。長江證券在年會策略報告中作出了“2007年將是中國式擴容演繹結構性牛市”的判斷，并表示這實際上是一個擴容牛市的概念，而資產注入本質上也是市場擴容的一種形式。當企業擁有的存量資產已經難以承受那么高的估值時，新的資產注入必然是引領市場繁榮的不二選擇。 

對41家在股改中承諾資產注入的上市公司的調查發現，23家上市公司的控股股東在承諾期限內都履行了資產注入承諾(注：包括即將履行注資承諾的4家)。除了已經在2007年之前履行了注資承諾的公司，2007年以來已經履行注資承諾的上市公司有大眾交通、招商地產、云南銅業、力元新材、中色股份、成都建投、浙江震元、*ST興發、億城股份、強生控股、江西銅業11家，占已經履行承諾和下半年將履行注資承諾的上市公司總數的47.8%。再加上青島堿業、東方集團、博盈投資和桂冠電力4家即將履行承諾的上市公司，總計就占了65.2%。2007年的行情主線也因此被深深打上了資產注入的烙印。 

另外18家上市公司尚未到達股改承諾的資產注入的期限，抑或沒有滿足進行資產注入的條件，但從過往情況來看，作為樣本抽取出來的41家上市公司悉數履行股改注資承諾可期。而資產注入是確定性的業績突變，因此，可以預見下半年股市投資者對于資產注入概念的推崇將持續升溫。 

上述抽樣調查的23家上市公司中，相關優質資產作為股改對價注入的上市公司有中國衛星、浙江震元、鑫茂科技、大亞科技4家，占17.4%；采用資產置換方式的有香江控股、隧道股份，占8.7%；采用定向增發的有成都建設、力元新材、云南銅業、招商地產、中江地產、江西銅業、億城股份，占30.4%；采用股權轉讓的有中色股份、ST運盛、貴研鉑業、上海機電、鑫茂科技、大亞科技，占26.1%；宏源證券采用現金注入方式，占4.3%；*ST興發、成都建投則通過資產重組實現了整體上市，占8.7%。除去在股權分置改革中就已經實施注入優質資產方案的那些上市公司，其余上市公司承諾優質資產注入的期限自股改方案實施之日算起最短6個月，最長達3年。  （林詩吟 來源上海證券報） 

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