從招行權證瘋炒看權證風險（2）

作者：仲欣韓益忠

發布日期：2007-06-18

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針對權證市場的非理性爆炒，這位負責人稱：權證的本質是一種權利，以約定的時間、價格買賣標的證券的權利，其價值是不確定的，因此會受到行權價格、權證發行價格、標的證券價格波動、剩余存續期限等諸多因素影響。權證都有約定的行權時間，過了行權時間，權證將不復存在。因此，他提醒投資者尤其要回避即將到期的價外權證，而不要管它的價格有多低，因為這些品種很可能屆時會一錢不值，投資將面臨100%虧損的可能性。比如A權證為認沽權證，其行權價為10元，目前距離行權日尚有5個交易日，其正股對應股價目前為20元，這種情況下，即使未來正股連續5個交易日跌停，屆時其股價為11.80元，也高于行權價，事實上，這時的A權證已經變得毫無價值。

同時在交易時機把握上，投資者必須嚴格執行預定的操作策略，要根據自己的風險承受能力預先設定止損位并嚴格執行，不要因為被套而由原本的投機性炒作被動地轉入長期持有，這種舉動是要冒很大風險的。

最后這位負責人還提醒廣大"權證愛好者"，除了在操作權證時，應該掌握一定的"專業"技能外，還應該在事前與證券營業部簽訂一份由證券交易所統一制訂的風險揭示書，同時投資人一定要留下真實的電話和家庭住址，因為如果發生上述那位50萬元客戶的荒唐事，還可以在券商的及時提醒下，利用權證T+0的交易規則斬倉出局，以挽回部分損失。

權證盲目跟風，無異火中取栗

近期隨著印花稅的提高和伴隨而來的市場調整，大量資金進入權證市場炒作，同時吸引了大量缺乏風險意識的散戶投資者參與權證交易。目前滬深權證市場聚集的風險越來越高，投資者應保持清醒頭腦，不要盲目跟風。

以6月15日收盤價為例，認購權證中溢價率最高的"武鋼CWB1"報7.698元，行權價為10.2元，對應的正股"武鋼股份"收于11.11元，只有到期時正股的價格達到7.698+10.2＝17.898元時，現在買入武鋼權證的投資者才能保證到期不虧錢，這需要武鋼正股上漲61％。認沽權證"招行認沽"報3.268元，行權價為5.48元，對應的正股"招商銀行"收于22.2元，只有到期時正股的價格達到5.48-3.268＝2.212元時，投資者現在買入招行認沽權證才能保本，這需要招商銀行下跌90％，顯然這個可能性非常小。在這種情況下，僅6月15日創新券商便創設了4.7億份招行認沽權證。未來一段時間，不排除券商繼續大量創設的可能。隨著權證供應量的不斷增加，繼續在權證二級市場上"博傻"投機無異于火中取栗。

認購權證與認沽權證的買賣含義

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